El S&P 500 alcanza máximos históricos luego de la victoria electoral de Donald Trump

Las acciones alcanzaron máximos históricos, los rendimientos de los bonos saltaron y el dólar experimentó su mayor subida desde marzo de 2020, con los inversores trazando el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca y lo que sus políticas significarán para los mercados y la economía.

El S&P 500 subió 2,6% y se encaminó hacia su 48º récord del año, gracias a las apuestas de que el nuevo presidente promulgará políticas favorables al crecimiento que impulsarán a las empresas estadounidenses.

Un indicador de las empresas de pequeña capitalización subió 5,6% en medio de especulaciones de que se beneficiarán de la postura proteccionista de Trump, mientras que las apuestas sobre impuestos más bajos y una menor regulación impulsaron a los bancos.

Las aseguradoras estadounidenses centradas en el mercado de Medicare se dispararon ante las apuestas de que la próxima administración pagará tarifas más altas a las empresas que ofrecen versiones privadas del programa de salud estadounidense para personas mayores. Trump Media & Technology Group Corp. subió 24% y Tesla Inc. 14%.

El indicador VIX de Wall Street registró su mayor caída desde agosto, hasta situarse en torno a 16. Las operaciones bursátiles se dispararon y el volumen del S&P 500 superó en 110% el promedio del mes pasado.

El Dow Jones Transportation Average alcanzó un nuevo máximo tras una sequía de tres años de récords, lo que finalmente confirmó la fortaleza de su homólogo industrial. La ruptura es una señal alcista para los seguidores de un marco de inversión conocido como Teoría Dow, que dice que las ganancias sincronizadas en ambos indicadores presagian mejores tiempos por delante para el mercado en general.

“Por ahora, el sentimiento de los inversores es favorable al crecimiento, a la desregulación y a los mercados”, afirmó David Bahnsen, director de inversiones de The Bahnsen Group. “También se presupone que la actividad de fusiones y adquisiciones se recuperará y que se producirán más recortes de impuestos o se ampliarán los existentes. Esto crea un contexto sólido para las acciones”.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron a lo largo de la curva, con el movimiento encabezado por los bonos a largo plazo, ya que los operadores redujeron las apuestas sobre el alcance de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Los inversores han redoblado sus apuestas sobre políticas como recortes de impuestos y aranceles que podrían desencadenar presiones sobre los precios. Los movimientos también indican preocupaciones de que las propuestas de Trump alimentarán el déficit presupuestario y estimularán una mayor oferta de bonos.

El dólar subió 1,2% frente a la mayoría de las principales divisas, con el euro cayendo 1,9%. El peso mexicano redujo su pérdida a 0,3%. El bitcoin, visto por muchos como una supuesta operación de Trump después de que adoptó los activos digitales durante su campaña, alcanzó un máximo histórico. Las materias primas se vieron presionadas, con el oro y el cobre cayendo. El petróleo vaciló.

“La principal conclusión de anoche es que obtuvimos la certeza que el mercado anhela”, dijo Ryan Grabinski de Strategas. “Esto permitirá que mejore la confianza de las empresas y los consumidores. Ahora la atención debe centrarse en la reunión de la Fed de mañana. El bono a 10 años se está acercando al nivel del 4,5%, que es el nivel en el que los activos de riesgo tuvieron algunos problemas en los últimos 24 meses”.

El S&P 500 rondaba los 5.930 puntos, el Nasdaq 100 sumó 2,7% y el Dow Jones Industrial Average subía 3,5%.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años avanzaron 18 puntos básicos hasta el 4,45%. El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 1,3%. El índice Markit CDX North American High Yield , que sube a medida que disminuye el riesgo crediticio percibido, alcanzó brevemente su nivel más alto desde enero de 2022.

Para Thierry Wizman de Macquarie, los traders deben tener cuidado de no llevar la “historia del rendimiento mucho más allá”.

“Si Trump nos sorprende en los próximos meses (al menos en relación con las expectativas exageradas), será por moderación fiscal, más que por irresponsabilidad fiscal. Cuando el mercado se dé cuenta de esto, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo podrían estabilizarse o disminuir”.

Según Keith Lerner, de Truist, muchos inversores se preparan para un período prolongado de incertidumbre y el simple hecho de tener cierta claridad sobre el resultado ya es un alivio. Según él, el mercado parece estar más centrado en los aspectos positivos de la agenda de Trump y menos en el potencial de los aranceles y las consecuencias políticas más amplias.

“Los mercados están incorporando a los precios la mayoría de los factores positivos hoy, aunque el contexto es complejo y las tasas, las preocupaciones por el déficit, la posibilidad de menos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y los aranceles podrían eventualmente proporcionar un contrapeso al shock alcista de los precios de hoy”, señaló. “Aun así, el peso de la evidencia en nuestro trabajo indica que el mercado alcista aún tiene cierta longevidad por delante y nos atenemos a la tendencia alcista primaria del mercado”.

Perspectivas de la Reserva Federal

Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal reduzcan su tasa de interés de referencia el jueves en un cuarto de punto porcentual, una medida que se producirá inmediatamente después de un recorte de medio punto en septiembre. Han proyectado un recorte más de un cuarto de punto este año, en diciembre, y un punto completo adicional de reducciones en 2025, según la estimación mediana publicada en septiembre.

Sin embargo, los responsables políticos ahora pueden abordar la cuestión de cuándo y cuánto recortar con más cautela mientras evalúan cómo las propuestas económicas de Trump se convertirán en políticas reales, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics.

“Es probable que la Fed recorte 25 puntos básicos en la reunión del jueves y que vuelva a hacerlo en diciembre”, dijo Yung-Yu Ma de BMO Wealth Management. “A medida que nos acercamos a 2025, creemos que es posible que solo veamos dos o tres recortes durante el año, dependiendo de la combinación de políticas y crecimiento que se desarrolle”.

La composición del Congreso también será clave en el futuro.

Los republicanos ganaron el control del Senado de Estados Unidos en medio de una serie de victorias de aliados de Trump, lo que le dio al Partido Republicano una poderosa influencia en las batallas de alto riesgo sobre impuestos y gastos del próximo año. Mientras tanto, los demócratas necesitan una ganancia neta de sólo cuatro escaños en la Cámara de Representantes para arrebatarle la escasa mayoría a los republicanos. Pero con varias contiendas clave aún demasiado reñidas para declarar un ganador -particularmente en California, donde el recuento de votos es notoriamente lento- podrían pasar días antes de que esté claro qué partido tiene la mayoría.

“Si la Cámara de Representantes se inclina por los republicanos, esperamos que el resultado de una barrida roja se desarrolle de manera similar a la de 2016, pero en menor medida, dado un contexto económico más maduro y mayores valoraciones de las acciones”, dijo Jeff Schulze de ClearBridge Investments. “El espíritu empresarial podría reavivarse una vez más a partir del enfoque pro empresarial de Trump”.

Schulze dice que esto podría llevar a un entorno de inversión y gastos de capital más sólido. Un régimen fiscal corporativo más favorable, la extensión total de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos y una regulación más laxa deberían compensar los posibles obstáculos que el aumento de los aranceles y la reducción de la inmigración podrían tener sobre las ganancias corporativas.

“Esperamos que el liderazgo cíclico continúe en los próximos meses, ya que el mercado anticipa un crecimiento económico más fuerte y una mejor entrega de ganancias de esta cohorte de lo que se estima actualmente”, señaló Schulze.

Espíritus animales

Chris Senyek de Wolfe Research dice que sigue siendo optimista respecto de las acciones hasta fin de año.

“Con la victoria de Donald Trump en la 47.ª presidencia de Estados Unidos, creemos que los mercados favorecerán en gran medida a las finanzas, los sectores industriales (transporte) con sede en Estados Unidos, la energía y las criptomonedas hoy y hasta finales de año”, afirmó. “Creemos que las tecnologías más ofensivas también tienen un mejor rendimiento, con los semiconductores teniendo un mejor rendimiento. Por estilo, tendríamos valores de valor, ponderación igual, de pequeña capitalización y rezagados en lo que va de año”.

En Ameriprise, Anthony Saglimbene dice que el espíritu animal hasta fin de año podría impulsar los principales promedios al alza a medida que se elimina el peso de las elecciones y los inversores buscan poner el exceso de efectivo a trabajar en acciones.

“Por último, las acciones estadounidenses pueden verse beneficiadas no solo por los resultados electorales, sino también por un retroceso en la cobertura de volatilidad, la salida de las corporaciones de sus períodos de suspensión de recompras a medida que la temporada de resultados llega a su fin y fuertes factores de estacionalidad en el cuarto trimestre (particularmente en años electorales)”.