El trato de Musk y Trump hace a Tesla ganadora con repunte de US$570.000 millones

Hace menos de dos meses, las acciones de Tesla Inc. iban camino de registrar su tercer año de pérdidas en la década y media que lleva cotizando en bolsa el fabricante de vehículos eléctricos. Pero, tras una furiosa recuperación en las últimas siete semanas, la acción se encuentra repentinamente entre las de mejor rendimiento del índice S&P 500 para 2024.

¿Qué ocurrió para provocar el cambio? Nada en la empresa, donde la demanda de sus coches sigue siendo inestable y el futuro parece cada vez más incierto. Más bien fue lo que los inversores consideran un golpe maestro político del líder de Tesla, Elon Musk, al apoyar agresivamente al presidente electo Donald Trump en la campaña electoral y asumir un papel no oficial en su administración.

“¿Cómo se puede poner un valor al hecho de que Musk tiene un amplio acceso a la administración entrante?”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “Se le puede asignar prácticamente cualquier número”.

Los inversores parecen estar haciendo precisamente eso. Antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, las acciones de Tesla habían bajado 2,3% en el año. Desde el día de las elecciones, se han disparado 73%, lo que las sitúa en 69% para 2024. Esto significa que, en menos de dos meses, el fabricante de vehículos eléctricos ha añadido la asombrosa cifra de US$572.000 millones a su capitalización de mercado, lo que la sitúa en torno a los US$1,4 billones, aunque nada en la empresa ha cambiado fundamentalmente.

Las acciones de Tesla desaceleraron su avance esta semana, perdiendo 3,5% después de haber subido más del 12% en cada una de las dos semanas anteriores, ya que el giro agresivo de la Reserva Federal provocó una liquidación más amplia de las acciones. El sábado se cumple el cuarto aniversario de la incorporación de la acción al S&P 500.

La empresa no respondió a una solicitud de comentarios

A pesar de la conocida aversión de Trump a los vehículos eléctricos, los inversores parecen apostar a que la continua cercanía de Musk con la administración facilitará el camino a la ambición de Tesla de construir un vehículo totalmente autónomo. Varios analistas de Wall Street han elevado drásticamente sus precios objetivo para las acciones. Consideran que la Casa Blanca de Trump será un punto de inflexión para la tecnología de conducción autónoma y que la alineación de Tesla con la nueva administración beneficiará a la empresa al flexibilizar las regulaciones.

Plataforma tambaleante

Pero, al mismo tiempo, las expectativas de ganancias e ingresos del fabricante de vehículos eléctricos para 2024, 2025 y 2026 se han desplomado este año. Y sigue sin estar claro cuándo su iniciativa de robotaxi comenzará a generar dinero. Esa incertidumbre sobre los próximos años preocupa a algunos inversores, ya que el enorme valor de mercado de Tesla se basa en una plataforma inestable.

“Las acciones de Tesla se enfrentan a enormes obstáculos en 2025”, afirmó Chris Gannatti, director global de investigación de Wisdomtree. “Es difícil imaginar un escenario alcista a partir de ahora”.

Según el analista de Evercore ISI Chris McNally, entre US$500.000 millones y US$600.000 millones de la capitalización de mercado de Tesla se basa en sus negocios de vehículos eléctricos y energía, y el resto se atribuye a “cosas por venir”, como los coches autónomos y los robots humanoides. Y los cálculos de Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, muestran que más de 90% del precio de las acciones de Tesla está vinculado a lo que la empresa pueda hacer en el futuro.

Se puede ver en las valoraciones de las ganancias de la empresa en relación con otra empresa de alto vuelo: el gigante de los chips de inteligencia artificial Nvidia Corp. Hasta hace poco, Nvidia era considerada la acción más atractiva del mercado. Ahora es el turno de Tesla. Pero, en función de sus relaciones precio-beneficio, se trata de dos empresas muy diferentes. Nvidia se cotiza actualmente a 32 veces sus ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, mientras que Tesla lo hace a 129 veces.

Se trata de una brecha sustancial, en particular a la luz de los riesgos que enfrenta el desempeño de Tesla en el corto plazo. La administración Trump quiere recortar los subsidios federales para los vehículos eléctricos, lo que hará que los vehículos, que ya son costosos, sean aún más costosos que los automóviles a gasolina. Alrededor de dos tercios de las ventas de Tesla en Estados Unidos, o aproximadamente el 20% de sus ventas globales, se benefician del crédito fiscal, escribió el analista de Barclays Dan Levy en una nota a los clientes esta semana. Sin embargo, es probable que la medida perjudique más a los competidores nacionales más pequeños de la compañía, lo que podría beneficiar a Tesla al consolidar aún más su posición en el mercado.

Sin embargo, apostar por una flexibilización de las normas es arriesgado, porque puede llevar un tiempo hacerlo. E incluso si sucede, hay pocos indicios de que el Cybercab de Tesla esté listo para salir a la calle. En todo caso, relajar las normas antes de que la tecnología de Tesla llegue a donde debe estar corre el riesgo de beneficiar al principal competidor de Tesla en materia de robotaxi, Waymo, de Alphabet Inc.

“No es la regulación lo que frena a Tesla en materia de conducción autónoma”, dijo Thomas Thornton, fundador de Hedge Fund Telemetry.

Apostando por el poder

En Wall Street abundan las teorías sobre el aumento parabólico del precio de las acciones de Tesla. Los inversores quieren apostar por el creciente poder de Musk en Washington; el gran número de seguidores de la empresa entre los comerciantes minoristas está impulsando el movimiento. Y la victoria electoral de Trump puede transformar al fabricante de vehículos eléctricos y ofrecer enormes beneficios futuros.

“La gente que apostó contra Musk y Tesla siempre se ha equivocado”, dijo Cole Wilcox, gerente de cartera de Longboard Asset Management. “No hay nada que se interponga en su camino que pueda impedirle ejecutar sus visiones ahora”.

En muchos sentidos, Tesla y Bitcoin se han convertido en la cara del repunte posterior a las elecciones provocado por el regreso de los espíritus animales a los mercados.

“Este repunte recuerda a los movimientos que vimos en 2020 y 2021, solo que esta vez la historia de Tesla tiene muchos más intangibles”, dijo Sosnick de Interactive Brokers. Las acciones ganaron más de 740% en 2020 y luego subieron otro 74% hasta el 4 de noviembre de 2021 para establecer un nuevo máximo histórico. La diferencia es que esas ganancias se produjeron cuando las ventas y las ganancias de Tesla se disparaban y las perspectivas de demanda de vehículos eléctricos eran brillantes.

Pero cuando la manía tecnológica de 2021 estalló en medio de temores sobre el aumento de la inflación y las elevadas tasas de interés, las acciones de Tesla retrocedieron bruscamente. Luego llegaron las advertencias de una desaceleración inesperada en las ventas de vehículos eléctricos y la reducción de los márgenes de beneficio, y la acción luchó por volver a subir a esos máximos anteriores. Estableció su primer nuevo récord desde 2021 después de la elección de Trump .

El mercado de opciones cuenta una historia similar. Tesla es tan favorita entre los operadores de derivados que durante el último mes ha sido la quinta mayor posición en opciones sobre acciones en los EE. UU. por volumen nocional, según Rocky Fishman, fundador de Asym 500. Los cuatro primeros son el S&P 500, el SPDR S&P 500 ETF Trust, el Invesco QQQ Trust Series 1 y el Nasdaq 100 Index.

“Hay un potencial alcista espectacular”, dijo Tom Keen, operador de opciones de Piper Sandler. “Y como tener opciones de compra sobre acciones ha funcionado, la gente sigue haciéndolo”.

Mientras se mantenga este patrón, las acciones de Tesla pueden seguir subiendo. Después de todo, sus inversores no son ajenos a este tipo de subidas rápidas. Y, dado que Musk tiene un papel en la administración Trump, no se sabe dónde acabará la empresa.

“El problema es que Musk solo tiene una participación en el mercado público y su símbolo es TSLA”, dijo Colas de DataTrek. “Eso lo convierte en el foco de atención de los inversores globales y la valoración simplemente no es un factor a considerar para muchos de ellos”.