El último estímulo de China no está cumpliendo las expectativas de los inversores

Los inversores que esperaban que China anunciara más amortiguadores fiscales para una economía que se prepara para otra presidencia de Donald Trump se vieron decepcionados el viernes. El máximo órgano legislativo de China, el Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional (APN), hizo lo que se esperaba, aprobando proyectos de ley para permitir a los gobiernos locales asignar 10 billones de yuanes (US$1,40 billones) a la reducción de la deuda fuera de balance u "oculta".

Pero los inversores habían creado su expectación en torno al momento en que se celebraba la APN y la victoria de Trump solo un par de días antes y, por lo tanto, las expectativas de algo especial para adelantarse a otra ronda de tensiones díscolas entre China y EE.UU. y las barreras comerciales.

"Creo que los mercados están en el lado decepcionado, ya que había rumores de que el estímulo podría ser mayor si Trump ganaba las elecciones estadounidenses", dijo Lynn Song, economista jefe de ING para la región de Gran China.

Reuters había informado la semana pasada de que las autoridades estaban considerando un plan de más de 10 billones de yuanes (US$1,4 billones) para impulsar el crecimiento y ayudar a los gobiernos locales a hacer frente a los riesgos de la deuda. Tras confirmarlo el viernes, el ministro de Finanzas, Lan Foan, señaló que llegarían más estímulos.

Los analistas afirman que China necesita hacer más para apoyar a los consumidores, ya que la segunda economía más grande del mundo se enfrenta a una caída del mercado inmobiliario y a la debilidad de la confianza y tiene como objetivo de crecimiento un 5% anual.

El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca podría traer nuevos vientos en contra. Entre otras cosas, Trump ha prometido adoptar aranceles generales del 60% sobre las importaciones estadounidenses de productos chinos. "Va a decepcionar al mercado, porque China necesita más esencialmente", dijo Carlos Casanova, economista de UBP para Asia.

Casanova dijo que China necesita un paquete de 23 billones de yuanes para resolver la deuda local y los problemas inmobiliarios, lo que supone alrededor del 15% de su economía, y probablemente "va a contener parte de ese poder de fuego hasta que tengan una mejor idea de lo que el presidente Trump está planeando".

Pekín ha intensificado sus esfuerzos para impulsar la economía. Desde finales de septiembre, ha desplegado recortes de los tipos de interés y medidas inmobiliarias y ha puesto en marcha un paquete de rescate sin precedentes de 800.000 millones de yuanes (US$111.600 millones) para el mercado bursátil.

Las cotizaciones bursátiles subieron con fuerza a finales de septiembre, pero desde entonces han perdido impulso. El índice CSI 300 ha ganado un 20% desde entonces, mientras que el Hang Seng .HSI ha bajado casi un 10% desde su máximo de octubre.

Vuelta al comercio de Trump

Los inversores que habían estado esperando noticias del Comité Permanente también pueden moverse ahora con decisión para posicionarse ante una segunda presidencia de Trump. Hasta ahora, las ventas se han limitado a los exportadores e incluso han sido relativamente modestas. Las bolsas de Shanghái y Hong Kong registraron el viernes su mejor semana en un mes.

Hasta ahora, las amenazas de Trump de imponer aranceles elevados parecen haberse considerado negociables y la economía china se considera más aislada de las restricciones comerciales que hace ocho años.

"Sí creemos que China está en una buena posición para navegar por el riesgo arancelario en el futuro, independientemente de lo que se proponga", dijo Robert St Clair, jefe de estrategia de inversión de Fullerton Fund Management en Singapur, que es alcista hacia las perspectivas de China.

"Hay tensión, pero también hay interdependencia entre China y Estados Unidos", dijo. Algunos inversores también ven oportunidades para China en una administración estadounidense más centrada en el interior.

"La política 'America First' ('EEUU primero') de Trump no solo apunta a China, sino también a la UE, Japón, Corea del Sur, Taiwán y otros aliados, lo que podría ayudar a China a lograr avances frente a los frenos occidentales", dijo Wan Chengshui, jefe de inversiones de la gestora de activos Golden Glede, con sede en Cantón.