El Warren Buffett Index ve una burbuja por el sobrecosto de 227% en las acciones

El llamado “indicador Buffett” es una forma sencilla de medir si la bolsa de un país está cara o barata. Funciona así: compara el valor total de todas las empresas que cotizan en bolsa con el tamaño de la economía de ese país (su Producto Interno Bruto, o PIB). Si ese porcentaje es bajo, significa que las acciones están relativamente baratas frente a la economía; si es muy alto, quiere decir que los precios de las acciones podrían estar inflados. Es como comparar el precio de una casa con los ingresos de una familia: si la casa vale demasiado frente a lo que se gana, algo no cuadra.

Este indicador se hizo famoso porque lo popularizó el inversionista Warren Buffett, quien lo ha usado durante décadas para evaluar el mercado. Él mismo advirtió en 2001 que cuando esta relación se acerca a 200%, el mercado entra en una “zona de riesgo”, es decir, un nivel en el que invertir puede ser más peligroso de lo normal.

Hoy, ese indicador está en torno a 227%, según datos citados por firmas como GuruFocus. Esto significa que el valor de las acciones en Estados Unidos es más del doble del tamaño de su economía, y además está claramente por encima del umbral de alerta que mencionó Buffett. En términos simples, el mercado estaría más caro de lo que debería.

Detrás de este nivel elevado hay dos factores clave. El primero es que las empresas están generando ganancias muy altas: actualmente representan cerca de 12% del PIB, cuando históricamente han estado entre 7% y 8%. Algunos analistas creen que esto justifica los altos precios de las acciones. Sin embargo, otros advierten que cuando las ganancias son tan elevadas, atraen competencia, lo que a largo plazo reduce esos márgenes.

De hecho, el economista y premio Nobel Milton Friedman sostenía que las ganancias corporativas no pueden mantenerse por encima de su promedio histórico durante mucho tiempo, porque el propio mercado tiende a corregir esos excesos.

El segundo problema es la valoración de las acciones. El índice S&P 500, que agrupa a las principales empresas de Estados Unidos, se está negociando a más de 28 veces sus ganancias proyectadas. Esto está muy por encima del promedio histórico de unas 17 veces, lo que indica que los inversionistas están pagando mucho más por cada dólar que generan las compañías.

Todo esto lleva a una conclusión: el indicador Buffett está señalando niveles elevados de riesgo en el mercado actual. No significa que una caída sea inmediata, pero sí que los precios podrían no ser sostenibles en el tiempo.

La burbuja tecnológica

La historia respalda esta advertencia. La última vez que el indicador alcanzó niveles cercanos a 200%, durante la burbuja tecnológica de 2000, el mercado terminó cayendo cerca de 50%. En 2021, cuando volvió a superar ese nivel, el S&P 500 registró una corrección cercana a 19% antes de estabilizarse.

Salida de Buffett

En paralelo, incluso la empresa de Buffett, ha tenido un desempeño más débil recientemente. Desde que el inversionista anunció su retiro en 2025, sus acciones han caído alrededor de 13%, mientras que el S&P 500 ha subido cerca de un 26%, ampliando la brecha de rendimiento. Aun así, algunos analistas ven oportunidades en estas caídas. Varias firmas recomiendan comprar o mantener la acción, con un precio objetivo promedio superior al actual. Esto sugiere que, aunque el mercado en general luce caro, todavía hay apuestas puntuales que podrían resultar atractivas para los inversionistas.

Las consecuencias en las bolsas

Durante las dos últimas veces que el indicador Buffett alcanzó estos máximos, las consecuencias fueron nefastas en las bolsas mundiales. Fortune hizo un seguimiento de ambos episodios. Cuando el indicador alcanzó un máximo de 200% durante la burbuja de las puntocom en marzo de 2000, el S&P 500 acabó cayendo aproximadamente a la mitad desde sus máximos. Cuando volvió a superar ligeramente 200% en noviembre de 2021, provocó un descenso de 19% antes de estabilizarse. Con 227% en la actualidad, las cosas pintan mal.