Inflación mexicana supera previsiones y traspasa techo de rango meta del Banco Central

La inflación anual de México aceleró más de lo esperado en febrero y superó el techo del rango objetivo del banco central, después de que pausara un ciclo de flexibilización prolongado para evaluar el impacto de nuevos impuestos y aranceles.

Los precios al consumidor aumentaron 4,02% en febrero frente al mismo mes del año anterior, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). La cifra superó la mediana de las estimaciones de los analistas encuestados por Bloomberg de 3,94% y se ubicó por encima de 3,79% de enero.

La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, se desaceleró levemente a 4,50% frente al año anterior, lo que se compara con 4,52% de enero, en línea con la mediana de 4,5%. La meta de inflación del banco central es de 3%, con un margen de un punto porcentual.

Banxico, como se conoce al banco central, mantuvo su tasa de referencia en 7% por decisión unánime en su última reunión del 5 de febrero, tras aplicar 12 recortes consecutivos desde 11% en un período de 18 meses. Los responsables de política monetaria argumentaron una trayectoria de la inflación subyacente mayor a la prevista como razón para hacer una pausa y además revisaron su estimación sobre cuándo los precios convergerán a la meta, ahora prevista para el segundo trimestre de 2027.

Tomates, papas y otras verduras de raíz, así como fondas, cocinas económicas, torterías y taquerías registraron los mayores incrementos de precios en febrero. En contraste, el gas doméstico LP, los huevos y el pollo bajaron de precio.

“Territorio restrictivo”

La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, afirmó el mes pasado que no se han observado efectos secundarios en los precios derivados de los recientes aumentos de impuestos a productos como bebidas azucaradas y cigarrillos. Agregó que los nuevos aranceles del gobierno a las importaciones asiáticas tampoco han impactado los precios, respaldando las expectativas del mercado de que Banxico recortará la tasa de interés en su próxima reunión del 26 de marzo.

“La inflación subyacente se ubicó en línea con lo esperado, confirmando que no hay evidencia de impacto de los aranceles asiáticos en esta etapa”, escribió Marco Oviedo, estratega senior de XP Investimentos, en una nota a clientes. “Esto sería suficiente para que la junta comience a discutir un posible recorte en la reunión de marzo, ya que la reciente volatilidad del mercado debería percibirse como transitoria”.

El mes pasado, la subgobernadora Galia Borja subrayó que factores como un menor consumo, la caída de la inversión y la apreciación del peso frente al dólar estadounidense implican que no existen presiones significativas de precios en el corto plazo. Esto debería dar al banco central cierto margen para considerar más recortes de tasas, añadió.

En una entrevista con Bloomberg News, Borja dijo que la tasa debería mantenerse alta (en terreno restrictivo) cuando se enfrenta a un choque de demanda o un cambio en las expectativas, lo cual no es el caso en México. Sus comentarios se realizaron antes del estallido de la guerra en Irán, que impulsó el petróleo por encima de US$100 por barril, su nivel más alto desde la pandemia, mientras el peso se depreciaba frente al dólar estadounidense.

Oviedo señaló que la reciente debilidad del peso no modifica el panorama inflacionario, ya que la condición para un recorte era confirmar que el impacto del alza de impuestos fue transitorio, lo que en su opinión efectivamente ocurrió.

Gabriela Siller, directora de análisis económico de Grupo Financiero Base, espera que el conflicto más reciente en Medio Oriente genere presiones inflacionarias, especialmente en los precios locales de la gasolina. Por ello, consideró que Banxico debería esperar antes de retomar los recortes de tasas.

Afirmó que sería un grave error de política monetaria recortar las tasas de interés. Actualmente se encuentra en terreno neutral, sin estimular ni restringir la actividad económica, pero tampoco combatiendo activamente la inflación, agregó.