Italia puede obtener acciones especiales de UniCredit en el acuerdo de Monte Paschi

El gobierno italiano puede recibir acciones de UniCredit SpA sin derecho a voto como parte de una posible adquisición por parte del prestamista de la nacionalizada Banca Monte dei Paschi di Siena Spa.

UniCredit y el gobierno están revisando opciones para preservar el equilibrio de los derechos de voto si el estado recibe una participación en el prestamista como parte de una transacción, según personas familiarizadas con el asunto. Una suspensión de los derechos de voto o la emisión de acciones de UniCredit que solo tienen derechos económicos son las opciones más probables, dijeron las personas, que pidieron no ser identificadas porque las discusiones no son públicas.

Después de un largo período de negociaciones informales, UniCredit dijo el mes pasado que había entablado conversaciones exclusivas para comprar Monte Paschi, el prestamista más antiguo del mundo, que fue rescatado por primera vez en 2009. Después de dos rescates estatales y más deUS$9.369 millones de euros de dinero público, el prestamista todavía está luchando por restaurar la rentabilidad, mientras que el gobierno busca salir de su inversión antes de la fecha límite de fin de año establecida por la Unión Europea.

El ministro de Finanzas italiano, Daniele Franco, dijo la semana pasada que el Tesoro podría recibir acciones de UniCredit como parte del acuerdo sin buscar alterar la gobernanza del banco, el segundo más grande de Italia.

Si bien recibir acciones de UniCredit es la opción preferida en esta etapa de las conversaciones, la emisión de bonos que tienen la opción de convertirse en acciones de UniCredit se considera una alternativa, dijeron las personas.

Lo que dice Bloomberg Intelligence:

"UniCredit podría generar un aumento de BPA de casi 20% en un acuerdo de Monte Paschi, según nuestro análisis, aunque todavía hay poca claridad sobre el alcance y la estructura del acuerdo. El objetivo de neutralidad de capital de UniCredit implica la necesidad de un potencial fortalecimiento del capital social de US$2.346 millones, cuya mecánica es otra incógnita clave", dijo Georgi Gunchev, analista bancario

Las conversaciones se encuentran en una etapa temprana y los acuerdos detallados se analizarán solo después de la debida diligencia en curso, dijeron las personas. Los portavoces de UniCredit, Monte Paschi y el Ministerio de Finanzas declinaron hacer comentarios.

Si bien una venta a UniCredit sería la solución favorita de Italia para el prestamista con problemas durante mucho tiempo, cumplir con las condiciones ya establecidas por la directora ejecutiva Andrea Orcel podría tener un precio de hasta US$11.700 millones para los contribuyentes. El gobierno del primer ministro Mario Draghi busca una recompensa considerable en el trato.

Orcel, quien asumió el cargo de director ejecutivo a principios de este año, ha condicionado un acuerdo a que la transacción sea neutral para el capital de UniCredit, la exclusión de los préstamos incobrables de Paschi y todos los litigios extraordinarios, así como la protección adecuada de otros posibles riesgos crediticios. Hacienda ya ha acordado estas condiciones.

Al dirigirse a los legisladores la semana pasada, Franco confirmó que UniCredit ingresó a la sala de datos de Monte Paschi y que el personal tendrá 40 días para examinar sus libros.

"Es prematuro discutir las implicaciones de gobernanza o cualquier estructura de trato", dijo Orcel el 30 de julio. "Creo que sabemos con bastante claridad cuáles son las opiniones del mercado y las opiniones de nuestros accionistas, y estamos comprometidos a ofrecer una trato que cumpla con esas expectativas en todos los aspectos ".