Caída en casi 98% de acciones del S&P 500 desencadena fiebre por bonos del Tesoro

La ola de ventas en los sectores más riesgosos del mercado global se profundizó, con las acciones cayendo y los operadores corriendo hacia la seguridad de los bonos a medida que se intensificaban las preocupaciones sobre una desaceleración en la economía más grande del mundo.

Desde Nueva York hasta Londres y Tokio, las acciones sufrieron un duro golpe. Casi 98% de las acciones del S&P 500 se vieron afectadas, y el índice se encamina a su peor sesión en unos dos años. Las pérdidas fueron más pronunciadas en el sector tecnológico, que está en pleno auge, y el Nasdaq 100 se encamina a su peor comienzo de mes desde 2002. Un indicador de las "Siete Magníficas" megacapitalizaciones como Nvidia y Apple se desplomó casi 10% en un momento dado.

Justo cuando los mercados bursátiles empezaban a celebrar las señales de la Reserva Federal sobre un primer recorte de tipos, se vieron afectados por una tormenta perfecta: datos económicos sorprendentemente débiles que han devuelto los temores de una recesión, ganancias corporativas decepcionantes y tendencias estacionales desfavorables.

La revalorización fue tan brusca que en un momento dado el mercado de swaps asignó una probabilidad de 60% de una reducción de emergencia de los tipos por parte de la Reserva Federal durante la semana siguiente. Si bien esas probabilidades luego se redujeron a alrededor de 32%, la apuesta es un testimonio de la ansiedad de los inversionistas.

“La economía no está en crisis, al menos todavía no”, dijo Callie Cox de Ritholtz Wealth Management. “Pero es justo decir que estamos en la zona de peligro. La Fed corre el riesgo de perder el rumbo si no reconoce mejor las grietas en el mercado laboral. Nada está roto todavía, pero se está rompiendo y la Fed corre el riesgo de quedarse atrás de la curva”.

La ola de ventas alcanzó su punto álgido en Japón cuando los operadores se apresuraron a deshacer las operaciones de carry trade más populares, lo que impulsó un aumento de 3% en el yen y provocó que el índice bursátil Topix cayera 12% y cerrara el día con la mayor caída de tres días en datos que se remontan a 1959. La caída eliminó US$15.000 millones del valor de SoftBank Group Corp. el lunes.

Tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 cayeron 3%. Nvidia se desplomó 6,5% tras conocerse que sus próximos chips de inteligencia artificial se retrasarán. La noticia de que Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, redujo su participación en Apple impulsó aún más el sentimiento de aversión al riesgo. El "indicador del miedo" de Wall Street, el VIX, alcanzó su nivel más alto desde 2020.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron dos puntos básicos hasta 3,77%. El dólar cayó, ya que la perspectiva de una flexibilización de la política monetaria de la Fed atenuó el atractivo del billete verde. Las criptomonedas se tambalearon por un episodio de aversión al riesgo en los mercados globales, que en un momento hizo caer al bitcoin más de 16%. Las materias primas, desde el cobre y el oro hasta el petróleo, se desplomaron.

“La desaceleración o ralentización del crecimiento económico ha provocado una huida clásica hacia operaciones de calidad, en la que los bonos del Tesoro a corto plazo han sido los principales beneficiarios”, afirma Gary Pzegeo de CIBC Private Wealth US. “Lo que estamos viendo es una reversión de las operaciones en función de la tendencia alcista a largo plazo de la Reserva Federal. Estaremos atentos a los mercados de financiación a corto plazo en busca de señales de mayores daños en el corto plazo”.

Los inversionistas deberían cubrir su exposición al riesgo incluso si poseen activos de alta calidad, ya que las acciones estadounidenses amplían sus pérdidas, según Tony Pasquariello de Goldman Sachs Group Inc. “Hay momentos en los que hay que pisar el acelerador y otros en los que hay que frenar. Me inclino por reducir las exposiciones y extender los strikes”, escribió Pasquariello en una nota a los clientes. Añadió que es difícil pensar que agosto será uno de esos meses en los que los inversionistas deberían asumir un riesgo de cartera significativo.

Mislav Matejka, de JPMorgan Chase & Co. (cuyo equipo es una de las últimas voces pesimistas de alto perfil que quedan este año), dijo que las acciones seguirán bajo presión debido a una actividad comercial más débil, una caída en los rendimientos de los bonos y un deterioro en las perspectivas de ganancias. Michael Wilson, de Morgan Stanley, advirtió sobre una relación riesgo-recompensa “desfavorable”.

"Este no parece ser el contexto de 'recuperación' que se esperaba", escribió Matejka. "Seguimos siendo cautelosos con las acciones, esperando que llegue la fase de 'lo malo es malo'", agregó.

A medida que la liquidación de las acciones mundiales se intensificó el lunes, la mesa de operaciones de JPMorgan Chase & Co. dijo que la rotación fuera del sector tecnológico podría estar "casi terminada" y que el mercado se está "acercando" a una oportunidad táctica para comprar la caída.

La compra de acciones por parte de inversionistas minoristas se ha desacelerado rápidamente, el posicionamiento de los asesores de comercio de materias primas que siguen tendencias ha caído mucho en todas las regiones de acciones y los fondos de cobertura han sido vendedores netos de acciones estadounidenses, escribió el equipo de inteligencia de posicionamiento de JPMorgan en una nota a los clientes el lunes.

“En general, creemos que nos estamos acercando a una oportunidad táctica de comprar en las caídas y nuestro Monitor de Posicionamiento Táctico podría caer aún más en los próximos días”, escribió John Schlegel, director de inteligencia de posicionamiento de JPMorgan. “Dicho esto, si obtenemos un fuerte repunte o no podría depender de los datos macroeconómicos futuros”.