La deuda corporativa y pública entre países de la Ocde subió a casi US$100 billones

Los mercados de bonos soberanos y corporativos han crecido significativamente desde 2008. Según reportó la Ocde, un entorno de financiamiento favorable contribuyó a un aumento en la emisión de bonos que también se expandió a segmentos de mercado más riesgosos, incluidos gobiernos y empresas con calificaciones más bajas.

A finales de 2023, el volumen total de deuda de bonos soberanos y corporativos ascendía a casi US$100 billones, cifra similar al PIB mundial. Se prevé que la deuda total de bonos gubernamentales de la Ocde aumente a US$56 billones en 2024, un aumento de US$30 billones en comparación con 2008. A finales de 2023, la deuda de bonos corporativos globales alcanzó los US$34 billones y más de 60% del aumento desde 2008 procedían de sociedades no financieras.

Surgimiento de los bonos sostenibles

Las condiciones de financiación favorables entre 2008 y 2022 permitieron a muchos gobiernos y empresas obtener préstamos a bajo costo. Sin embargo, alrededor de 40% de los bonos soberanos y 37% de los bonos corporativos a nivel mundial vencerán en 2026, lo que requerirá más préstamos de los mercados con tasas de interés más altas. Incluso si la inflación se reduce a los objetivos de los bancos centrales, los rendimientos probablemente seguirán siendo más altos que cuando se emitió originalmente la mayor parte de la deuda.

Esto conducirá a crecientes presiones financieras, particularmente en las economías emergentes donde la cantidad de bonos corporativos que vencen en los próximos tres años es significativa y representará 51% (US$4,4 billones) del total en 2023.

Bancos centrales absorbieron aumentos

Una gran parte del aumento del endeudamiento desde 2008 ha sido absorbida por los bancos centrales según la Ocde. Sin embargo, a medida que los bancos se retiran de los mercados de bonos mediante un ajuste cuantitativo, una proporción cada vez mayor de bonos está siendo comprada por inversionistas más sensibles a los precios, como los hogares y el sector financiero no bancario.

Enfoque político prudente

El panorama macroeconómico actual está transformando los mercados mundiales de bonos a un ritmo no visto en décadas. Esto tiene profundas implicaciones para los mercados de deuda y la estabilidad financiera en un momento de mayores presiones financieras.

El gasto público debe estar muy focalizado y centrarse más en la inversión en áreas que impulsen aumentos de productividad y crecimiento sostenible. Mientras tanto, los supervisores del mercado deberían seguir de cerca la evolución de los indicadores de sostenibilidad de la deuda en las empresas y las exposiciones en el sector financiero en caso de que la calidad crediticia se deteriore significativamente.

También se necesitan más mejoras en el mercado de bonos sostenibles para mejorar su eficiencia, adoptando estándares de bonos sostenibles de alta calidad y exigiendo revisiones externas, para garantizar que estos bonos generen los impactos positivos previstos para la sociedad y el medio ambiente, incluso para ayudar a combatir eficazmente el cambio climático.