Economía de la eurozona se ve afectada por las repercusiones de la guerra en todo el mundo

Según los primeros resultados de las encuestas empresariales de abril, la economía mundial acaba de sufrir un segundo mes de renovadas presiones inflacionarias, pero con un impacto menos sincronizado en el crecimiento.

A diferencia del impacto simétrico que se produjo en gran parte del mundo durante las primeras semanas de la guerra de Irán, los índices de gestores de compras de S&P Global sugieren ahora mayores daños a la actividad del sector privado de la eurozona, junto con una frágil capacidad de recuperación en Asia.

Los datos publicados el jueves, que incluyen respuestas preliminares antes de que se conozcan los resultados completos en mayo, mostraron que Alemania fue el país más afectado , con nuevos descensos tanto en el sector manufacturero como en el de servicios. Por el contrario, las empresas de Australia, Japón y el Reino Unido se mostraron en general más estables, aunque preocupadas por las interrupciones en el suministro.

Los informes, que llegan justo antes de una semana crucial para las decisiones de los bancos centrales, ayudarán a los funcionarios a adaptar las respuestas a la crisis que ahora se centra en el estrecho de Ormuz, un punto crítico para el suministro energético cuyo cierre impuesto por los militares está alimentando una nueva oleada de inflación mundial.

“El daño a la economía ya es considerable; ahora la cuestión es cuánto empeorará la situación”, declaró Sonja Marten, economista jefe de DZ Bank en Fráncfort. “Esto dependerá por completo de cuánto dure la guerra y cuánto tiempo permanezca cerrado el estrecho de Ormuz”.

Si bien la magnitud de las presiones sobre los costes que destacan las encuestas PMI puede preocupar al Banco Central Europeo, las pruebas de debilidad del crecimiento en la zona euro —sobre todo en Alemania, su mayor economía— podrían hacer que una subida de los tipos de interés el próximo jueves sea aún menos probable.

«Me preocupa más una recesión que una estanflación», declaró Ludovic Subran, director de inversiones de Allianz. «El BCE debería ser prudente ante los riesgos de recesión y, sin duda, hacer todo lo posible por mantener los tipos de interés bajos».

El impacto del mes pasado en la actividad alemana fue notable, con el indicador de servicios registrando la mayor caída en tres años y medio. La actividad manufacturera mostró una expansión continua, pero fue más débil de lo que habían previsto los economistas.

Estas cifras se publicaron tras la difusión de las proyecciones gubernamentales que redujeron a la mitad las perspectivas de crecimiento para este año, hasta apenas 0,5%, lo que subraya cómo la guerra ha mermado el impacto de los cientos de miles de millones de euros en estímulos financiados con deuda que el canciller Friedrich Merz puso en marcha para reparar infraestructuras y modernizar las fuerzas armadas.

Los resultados ofrecen un anticipo de lo que podría ocurrir en el índice Ifo de confianza empresarial de Alemania, muy seguido por los analistas, que se publicará el viernes y del que se prevé que muestre un mayor deterioro.

El jueves, un indicador equivalente en Francia cayó a su nivel más bajo desde principios de 2021, debido a la caída del comercio minorista y los servicios. Esto también se reflejó en un descenso del índice PMI compuesto del país, compensado únicamente por el sector manufacturero.

Lo que dice Bloomberg Economics...

La encuesta compuesta del PMI para la zona del euro reveló un deterioro inesperado. Es probable que esta debilidad intensifique el debate en el BCE la próxima semana sobre cómo reaccionar ante la mayor inflación y la menor demanda provocadas por el alza de los precios de la energía. Nuestra previsión inicial es que los tipos de interés se mantengan sin cambios en abril y que suban en junio, aunque la segunda subida que ya anticipan los mercados financieros podría ser excesiva ante la desaceleración económica.

Si bien los informes de encuestas de otras economías del mundo apuntaban a un panorama más matizado, un tema recurrente, sobre todo en las fábricas, era la concentración de la actividad antes de que se previeran precios más altos o una escasez de suministro.

El análisis de S&P Global sugiere que dicha dinámica impulsó los aumentos en los indicadores PMI del Reino Unido , y que fuerzas similares podrían estar influyendo en toda Asia.

El repunte más pronunciado en más de 12 años del índice de producción manufacturera japonesa fue impulsado por esos temores, a lo que se sumó una caída de la confianza empresarial en el país hasta su nivel más bajo desde la pandemia en 2020, lo que empañó el optimismo generado por las cifras generales más elevadas.

“Se han reportado casos de empresas manufactureras que aumentaron su producción debido a la preocupación y la incertidumbre que rodean la guerra en Oriente Medio y la posibilidad de nuevas interrupciones en la cadena de suministro”, dijo Annabel Fiddes, directora asociada de economía de S&P Global.

India también experimentó un repunte impulsado por el sector manufacturero, posiblemente motivado por una producción concentrada al inicio de la temporada. Por el contrario, la mejora en los resultados de Australia sugiere resiliencia y estabilización, según el análisis de la empresa.

La atención se centra ahora en las cifras del PMI estadounidense, cuya publicación está prevista para el jueves. Se espera que tanto el índice de servicios como el de manufactura de S&P muestren una ligera mejora, según las previsiones medias de los economistas encuestados por Bloomberg.

Sea cual sea el resultado, los analistas advierten que las repercusiones del conflicto en Oriente Medio seguirán haciéndose sentir en todo el mundo durante los próximos meses.

«Sin duda, la situación empeorará antes de mejorar», afirmó Subran. «El impacto de la crisis petrolera se prolongará hasta el verano y las presiones estanflacionarias hasta finales de año. Estamos hablando de un punto de inflación y medio punto de crecimiento; esto es significativo».