La inflación en Tokio se desacelera por subsidios, pero Banco de Japón sigue con alzas

La inflación en Tokio se redujo drásticamente, impulsada por los subsidios gubernamentales a los servicios públicos, mientras que mantuvo a los responsables políticos en el camino hacia nuevas subas en las tasas de interés, ya que se mantuvo muy por encima del objetivo del Banco de Japón.

Los precios al consumidor, excluyendo los alimentos frescos, aumentaron 2,5% en la capital en agosto con respecto al año anterior, desacelerándose respecto a 2,9% del mes anterior, debido principalmente a la caída de los precios del agua, la electricidad y el gas, según informó el Ministerio del Interior y Comunicaciones el viernes. El ritmo de aumento más lento desde marzo coincidió con las previsiones de los economistas.

Un indicador de precios más profundo que también excluye los precios de la energía subió 3%, bajando desde 3,1% y coincidiendo con los pronósticos, lo que sugiere que más allá del impacto de los subsidios gubernamentales, la inflación se mantuvo relativamente sin cambios.

En conjunto, es poco probable que las cifras de precios de Tokio desvíen al Banco de Japón de su actual trayectoria de subida de tipos mientras considera el momento de su próxima subida, aunque otros datos publicados el viernes sugieren un impacto creciente de los aranceles estadounidenses. Los economistas esperan que el banco central mantenga su reunión del 19 de septiembre, pero consideran octubre como el momento probable para la próxima subida, según la última encuesta de Bloomberg.

Las especulaciones en el mercado sobre un posible traslado este año han aumentado en las últimas semanas, impulsadas por los comentarios del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, y por señales de un sólido crecimiento económico y de precios.

“La desaceleración no es necesariamente una mala noticia para el Banco de Japón, ya que se acerca a su objetivo de 2%, lo que aumenta la probabilidad de que los salarios reales finalmente aumenten”, afirmó Takeshi Minami, economista jefe del Instituto de Investigación Norinchukin. “Como muestra el IPC subyacente, la inflación subyacente se mantiene sólida, ya que las empresas continúan trasladando el aumento de sus costos a los consumidores”.

Lo que dice Bloomberg Economics...

El informe probablemente reforzará la confianza del Banco de Japón en que el impulso de los precios al consumidor sigue siendo sólido y va camino de alcanzar su objetivo de 2%. Nuestra previsión base es un aumento de 25 puntos básicos en la reunión de octubre.

Otros datos gubernamentales publicados el viernes ofrecieron un panorama heterogéneo sobre el estado de la economía y los posibles impactos de las medidas arancelarias estadounidenses, mientras las autoridades siguen de cerca las cifras. El gobierno está considerando medidas adicionales para mitigar el impacto de la inflación en los hogares.

Las ventas minoristas cayeron 1,6% respecto al mes anterior en julio, mientras que la producción fabril disminuyó más de lo esperado, liderada por los automóviles y la maquinaria de producción, según el Ministerio de Industria.

“La producción es algo débil, ya que estamos empezando a ver el impacto de los aranceles de Trump”, dijo Minami de Norinchukin. “Es probable que los gravámenes sigan lastrando la producción y las exportaciones de Japón, pero no creo que la situación vaya a empeorar hasta un nivel muy grave, ya que la economía estadounidense probablemente evitará una recesión”.

Por otro lado, la tasa de desempleo disminuyó ligeramente a 2,3% el mes pasado, su nivel más bajo desde 2019, según datos gubernamentales, lo que indica que el mercado laboral del país sigue estancado. En una conferencia en Jackson Hole el fin de semana pasado, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmó que espera que la escasez de mano de obra japonesa mantenga la presión alcista sobre el crecimiento salarial, lo que contribuirá a mantener las expectativas del mercado sobre una subida de tipos.

Como la inflación continúa afectando las finanzas de los hogares, el gobierno del Primer Ministro Shigeru Ishiba decidió restablecer los subsidios a los servicios públicos de julio a septiembre de este año, y en agosto los precios de la energía tuvieron una contribución negativa de 0,29 puntos porcentuales en las ganancias generales de precios.

El alza de los precios de los productos básicos fue clave en los desalentadores resultados electorales del Partido Liberal Democrático de Ishiba en julio, dejando a la coalición gobernante sin mayoría en ninguna de las cámaras del parlamento. Los legisladores aún debaten si Ishiba debería dimitir para asumir la responsabilidad del revés electoral.

El precio del arroz, un alimento básico que ha impulsado el crecimiento de los precios en Japón este año, aumentó 67,9% interanual en agosto, desacelerándose desde el 81,8% de julio. Al registrar la mayor subida mensual en medio siglo a principios de este año, la fuerte inflación del arroz ha obligado al gobierno a implementar numerosas medidas sin precedentes para frenarla, incluyendo la liberación de reservas de emergencia.

Los precios de los alimentos, excluyendo productos frescos, aumentaron 7,4%, sin cambios respecto al ritmo de julio. Los precios de los servicios aumentaron 2%, en comparación con 2,1% del mes anterior, lo que demuestra que la presión inflacionaria subyacente se mantiene estable.

Ueda ha defendido su enfoque gradual para subir los tipos, alegando la necesidad de seguir de cerca la tendencia de los precios del país. Sin embargo, a principios de este mes, Bessent dio el inusual paso de sugerir que el Banco de Japón está gestionando mal su lucha contra la inflación, afirmando en una entrevista con Bloomberg TV que "van por detrás de la curva".

“En general, los datos de hoy probablemente se ajustan a las expectativas del Banco de Japón”, afirmó Minami de Norinchukin. “Estos datos mantienen al Banco de Japón en camino a una subida de tipos a más tardar en octubre o diciembre”.