La quiebra de Archegos Capital Management arrastró las acciones en Wall Street

El lunes, varios de los principales índices de acciones en Estados Unidos registraron números rojos. El S&P500 tuvo una caída de 0,09%, el Índice Nasdaq disminuyó 0,60% y el Índice de la Bolsa de Nueva York perdió 0,45%. De los principales indicadores del mercado de renta variable en ese país, solo el Índice Dow Jones tuvo una variación positiva de 0,30%.

Este desempeño negativo está relacionado con la quiebra de Archegos Capital Management, el 'family office' dirigido por Bill Hwang que se dedicaba a comprar posiciones en corto en empresas de tecnología chinas que cotizan en Estados Unidos, el cual incumplió la semana pasada la petición de mayores garantías que varias firmas le exigían.

A finales de la semana pasada, este fondo de cobertura se quedó sin capacidad para cubrir las posiciones apalancadas que tenía, por lo que entidades como Goldman Sachs y JP Morgan, en un intento por recuperar su dinero, decidieron ejecutar liquidaciones forzadas de posiciones de Archegos por un importe cercano a los US$30.000 millones. La retirada de las posiciones provocó caídas en muchas acciones, incluidas ViacomCBS Inc. y Discovery Inc., así como la quiebra del fondo.

Las entidades financieras que le prestaban dinero a Archegos se vieron afectadas. Roberto Paniagua, analista de Corficolombiana, señaló que “Credit Suisse y Nomura informaron que sus resultados del primer trimestre de 2021 se pueden ver afectados, porque han tenido que liquidar posiciones en su portafolio tras incumplimientos por parte del ‘hedge fund’.

Ante esta información, los inversionistas se asustaron, así que al cierre de la jornada las acciones de Credit Suisse registraron una caída de 14% y las de Nomura tuvieron una pérdida de 16,33%. Así mismo, las especies de Morgan Stanley cayeron 2,63%, mientras que las Goldman Sachs perdieron 0,5%.

Pese a que Credit Suisse se reservó revelar las proyecciones de sus pérdidas, el Financial Times apuntó a que las pérdidas estimadas para la entidad rondarían entre US$3.000 millones y US$4.000 millones. La japonesa Nomura afirmó que enfrentaría pérdidas de unos US$2.000 millones.

Según fuentes cercanas a Hwang, citadas por el Wall Street Journal, Archegos, con un excesivo apalancamiento, tomó grandes posiciones concentradas en empresas y mantuvo algunas posiciones a través de swaps. Hwang mantuvo su anonimato, incluso cuando se estima que Archegos ha contado con más de 10% de las acciones de muchas firmas, lo que se considera como con acceso a información privilegiada.

Estas situaciones no son algo nuevo, de hecho, para el director de estrategias de inversión de Fiduciaria de Occidente, Francisco Chaves, esto responde a un fenómeno que viene sucediendo desde hace mucho. “Esto se da porque son empresas que manejan inversiones apalancadas. Eso no es un problema, a la larga el tema es el efecto que genera en el mercado internacional el hecho de que una de estas empresas quiebre”, explicó.

El experto considera que es un riesgo enorme el que toman los bancos de inversión al financiar y apalancar fondos de cobertura que empiezan como 'family office', pues empezaron con una libertad de movimientos y endeudamiento que a la larga es insostenible.

"Estos casos ocurren cuando hay algo que desnuda esas fragilidades. Esta vez, Estados Unidos llevaba unas semanas promoviendo la no inversión en compañías de tecnología chinas, lo que abre la pregunta de si los bancos de inversión tomaron medidas para que el impacto venidero no se convirtiera en algo sistémico", dijo Chaves.

Vale la pena mencionar que desde hace varios años se viene debatiendo si es necesario o no un aparato regulatorio para los ‘hedge fund’, y si los bancos tienen también sus regulaciones para que el efecto de esas transacciones no tenga un impacto tan grande.

El problema que sufrieron Credit Suisse, Morgan Stanley y Nomura tiene que ver con el excesivo riesgo que corrieron al concentrar sus inversiones en apuestas específicas. Al no darse esos escenarios, empiezan a consumir su capital, lo que se convierte en un problema mayor.