La Reserva Federal da un giro en su política y empieza a recortar las tasas de EE.UU.

La Reserva Federal, FED, recortó ayer la tasa de interés en 25 puntos básicos a rango de entre 4,0%-4,25%, un cambio que no se veía desde diciembre del año pasado. Además, indicó que reducirá constantemente los costos del crédito durante el resto de este año, esto, en respuesta a la debilidad del mercado laboral; esta medida fue respaldada por la mayoría de los designados por el presidente de EE.UU., Donald Trump, para el Banco Central.

Este recorte, según estimaciones de JP Morgan y Morgan Stanley serán un constante en lo que resta del año ya que, se espera que este recorte de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal sea el primero de una serie de rebajas en las reuniones de octubre y diciembre. Pese a esto, economistas afirman que los recortes podrían seguir hasta 2026, impulsadas principalmente por la desaceleración de la inflación y el debilitamiento del mercado laboral, lo cual permite al Banco Central acelerar el ritmo de flexibilización.

Sin embargo, en su discurso el presidente Jerome Powell se mostró cauteloso y aseguró que van a revisar cuidadosamente los datos en cada reunión, lo que genera una incertidumbre respecto a las predicciones de los recortes.

Dentro de los puntos claves que tuvo en cuenta el Comité para reducir las tasas se encuentra los indicadores recientes que apuntan que la actividad económica de EE.UU. durante la primera mitad del año se moderó, al igual que la creación de empleo; esto supone una tasa de desempleo creciente, pero que todavía está en niveles relativamente bajos. Ante este fenómeno, la Reserva Federal actualizó sus proyecciones económicas ya que, de ahora en adelante, se espera una senda de crecimiento frente a lo pensado en junio. Por esto, se espera que la economía tenga un crecimiento de 1,6% en 2025; 1,8% en 2026; y, 1,9% en 2027.

Cuando se le preguntó a Powell acerca del impacto de los aranceles en el mercado laboral, aseguró que, “la oferta de trabajadores obviamente ha disminuido considerablemente. Hay muy poco crecimiento, si es que hay alguno, en la oferta de trabajadores. Y, al mismo tiempo, la demanda de trabajadores también ha disminuido drásticamente”, la tasa de desempleo también se espera que tenga una senda al alza en lo que resta del año. Mientras que el nivel para 2025 permaneció inalterado en 4,5%, hacia los próximos dos años se espera que se ubique en 4,4% y 4,3%, lo que significaría la reducción de 0,1 puntos porcentuales por año para así, en el largo plazo, se logre ubicar cerca de 4,2%.

Ante esto, Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, aseguró que, “cuando las tasas están muy altas es cuando la economía está retraída porque todo se vuelve costoso, entonces las empresas no pueden crecer. Como los datos de empleo y mercados laborales de Estados Unidos han estado complicadas y los datos en donde necesitan incentivar el empleo han comenzado a bajar, las tasas para estimular a las empresas a que tengan dinero más barato deben ir en la misma línea, para que eso genere más empleo”.

El recorte de las tasas indican que los funcionarios de la FED empezaron a restar importancia al riesgo de que las volubles políticas comerciales del Gobierno aviven una inflación persistente, y ahora están más preocupados por el débil crecimiento y la probabilidad de que aumente el desempleo, además, la FED también menciona que aunque la incertidumbre económica disminuyó, todavía permanece elevada y estará monitoreando los riesgos para ajustar su política en las próximas reuniones.

Pese a que la proyección de inflación PCE, es decir, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal, se mantuvo inalterada en 3,0% para 2025, para el siguiente año se espera una subida a 2,6%. Este repunte en los precios reservaría el margen de maniobra de la Reserva Federal para reducir su tasa de interés. Esta variación se ha dado principalmente al impacto de los aranceles del presidente Donald Trump en la economía, los cuales aún son inciertos. “Los cambios en las políticas gubernamentales siguen evolucionando y sus efectos sobre la economía siguen siendo inciertos”, dijo Powell. El aumento de aranceles ha comenzado a impulsar los precios de algunos bienes, sin embargo, sus impactos generales en la economía estadounidense aún están por verse.

Con este movimiento, la Reserva Federal marca el inicio de un ciclo de relajación monetaria en un entorno de alta incertidumbre, donde la prioridad parece desplazarse de contener la inflación hacia proteger el empleo y evitar una desaceleración más profunda. Sin embargo, el propio Jerome Powell advirtió que el rumbo de las tasas dependerá de los datos que se conozcan en los próximos meses.

¿Qué viene ahora?

Para el economista Juan Acevedo, “lo interesante ahora no es la decisión en sí, sino lo que viene después. La gran pregunta es qué busca la Reserva Federal bajando tasas”, afirmó.

Según el experto, la FED tiene un mandato dual: controlar la inflación y velar por el empleo. “Cuando hay presiones inflacionarias, la FED sube las tasas para encarecer el acceso al dinero y moderar el consumo, lo que ayuda a que los precios se estabilicen. Sin embargo, tasas altas afectan el empleo, pues encarecen el financiamiento y las empresas prefieren frenar sus inversiones”, precisó.

“Hoy el mensaje es claro: la FED quiere apoyar el mercado laboral, por eso abarata el crédito y estimula la economía, aun cuando esto implica el riesgo de que la inflación repunte. El reto será encontrar el balance adecuado”, concluyó Acevedo.

En los mercados, las apuestas ya descuentan al menos dos recortes adicionales de tasas en lo que queda de 2025.

Las implicaciones en los mercados y en el sector laboral

En su más reciente actualización de proyecciones económicas, la Reserva Federal mostró un panorama más optimista para la economía estadounidense. El Comité ahora espera un crecimiento real de 1,6% en 2025, 1,8% en 2026 y 1,9% en 2027. La proyección de largo plazo se mantuvo en 1,8%.

También hubo buenas noticias en el mercado laboral. Aunque la tasa de desempleo para 2025 se mantiene en 4,5%, la Fed espera que baje a 4,4% en 2026 y a 4,3% en 2027, lo que supone mejoras de 0,1 puntos porcentuales frente a lo estimado en junio.

En materia de política monetaria, los miembros del Comité proyectan ahora que la tasa de referencia terminará 2025 en un rango de 3,50%-3,75%, por debajo de 3,75%-4,00% previsto en la reunión anterior, lo que implicaría un recorte acumulado de 75 puntos básicos en el año. Para 2026 y 2027, esperan rangos de 3,25%-3,50% y 3,00%-3,25%, respectivamente. Además, la FED seguirá reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro, una señal positiva para los activos de renta fija.

Sin embargo, no todo es favorable. La inflación PCE –el indicador preferido por la Fed– se mantiene en 3,0% para 2025, pero se espera que suba a 2,6% en 2026 frente a 2,4% en junio, antes de volver a 2,1% en 2027. Este repunte de precios podría limitar el margen de maniobra de la autoridad monetaria para recortar tasas y refleja la división entre los gobernadores respecto al nivel de tasa terminal.

En su comunicado, la FED advirtió que, si bien la incertidumbre económica ha disminuido, sigue siendo elevada y continuará monitoreando riesgos para ajustar su postura de política monetaria si es necesario.

Reacción de los mercados

Tras el anuncio, los bonos del Tesoro subieron: el rendimiento a dos años se ubicó en 3,55% (+3,9 pbs) y el de 10 años en 4,08% (+5,2 pbs). En el frente cambiario, el índice dólar avanzó 0,28% hasta 96,9.

El mercado asigna una probabilidad de 100% a un nuevo recorte de tasas en la reunión del 29 de octubre, y espera al menos dos recortes adicionales antes de finalizar el año, en línea con las expectativas de la FED.

Para los créditos, la noticia representa un alivio gradual en el costo del financiamiento. "Si bien la transmisión hacia tasas bancarias no es inmediata, se anticipa que los préstamos corporativos e hipotecarios tiendan a abaratarse en los próximos meses, facilitando el acceso a liquidez y estimulando el consumo y la inversión empresarial", explicó Juan Pablo Vieira, CEO en JP Tactical Trading.

En el frente de los inversionistas, el ajuste confirma un entorno de tasas descendentes que suele beneficiar los activos de renta variable y los mercados emergentes. "Con rendimientos de los bonos del Tesoro en retroceso, se abre espacio para que el capital busque alternativas en acciones, commodities e incluso monedas de mayor riesgo. Sin embargo, el desafío radica en que buena parte de este escenario ya estaba incorporado en los precios, lo que exige una lectura táctica y prudente de las oportunidades de corto plazo", agregó Vieira.