La venta masiva de bonos de Oracle impulsará la demanda de financiación para IA

El alivio en los mercados de deuda después del acuerdo de bonos récord de Oracle ha preparado el terreno para otros gigantes tecnológicos que buscan recaudar cientos de miles de millones de dólares para infraestructura de centros de datos, según la mesa de sindicatos de Goldman Sachs Group.

El costo de financiar la expansión —algunas estimaciones lo sitúan en US$5 billones de dólares— ha generado recientemente temores de un exceso de oferta en el mercado de deuda.

Por lo tanto, fue una buena señal que la emisión de deuda de Oracle por US$25.000 millones en el mercado de alta calificación el lunes fuera recibida por inversores ávidos de rentabilidad que colocaron órdenes por valor de más de US$129.000 millones, la mayor cantidad jamás registrada para una oferta de este tipo. Goldman fue uno de los bancos de Wall Street que ayudaron a gestionar la operación.

"Todo el mundo habla de una oferta récord", declaró John Sales, director del sindicato de grado de inversión en las Américas de Goldman, en una entrevista. "Creo que lo más interesante es la demanda récord".

La compensación adicional que exigen los inversores por el riesgo de poseer deuda corporativa en lugar de bonos gubernamentales más seguros está cerca de su nivel más bajo en aproximadamente tres décadas, incluso cuando la emisión global de bonos sindicados públicos alcanzó el billón de dólares al ritmo más rápido de la historia tras el acuerdo con Oracle. Los bonos corporativos estadounidenses de alta calificación superaron los US$200.000 millones el mes pasado, lo que sitúa a enero entre los cinco mejores meses de la historia .

Oracle, con la calificación crediticia más baja entre los gigantes de la computación en la nube, se ha convertido en un referente para la inversión en IA. Dado que su deuda se cotiza más como basura que como deuda con grado de inversión últimamente, parte de la presión se alivió después de que el gigante de las bases de datos anunciara que no prevé vender más deuda en 2026.

Este fue un evento de compensación para el mercado ya que eliminó a un importante emisor del flujo de suministro e hizo poco probable una posible rebaja de la deuda de Oracle en el corto plazo, dijo Sales.

Las primas de riesgo de algunos de los bonos de Oracle subieron hasta 25 puntos básicos el domingo por la noche hasta las primeras horas de la mañana del lunes antes de que se anunciara la venta de bonos, dijo Sales, quien se unió a Goldman en 2015.

Sin duda, los inversores aún prevén muchos riesgos para las inversiones en IA. La ansiedad en torno al comercio de inteligencia artificial exacerbó las preocupaciones que han reducido las valoraciones del Nasdaq 100 en más de un billón de dólares en una semana. Y una oleada de ventas de deuda por parte de las grandes tecnológicas podría ampliar los diferenciales del sector y de todo el mercado este año. La mayoría de los nuevos bonos de Oracle cotizan ahora al alza en el mercado secundario.

Pero por ahora los mercados de crédito se muestran en gran medida optimistas.

"El mercado está completamente abierto", dijo Sales. "Si se analiza desde la perspectiva del diferencial, es prácticamente lo mejor que se puede conseguir. Si se analiza desde la perspectiva de la demanda, como por ejemplo la cartera de pedidos de Oracle, es lo mejor que se puede conseguir".

Es probable que otras empresas hiperescaladoras incursionen en el mercado pronto, una vez que salgan de la crisis de resultados. Amazon planea invertir 200 000 millones de dólares este año en centros de datos, mientras que Alphabet, empresa matriz de Google, proyectó que sus gastos de capital alcanzarán US$185.000 millones; ambas previsiones superaron las proyecciones de los analistas. Meta Platforms y Microsoft también han publicado sus resultados, lo que les da la libertad de vender bonos.

Goldman, con sede en Nueva York, ha liderado aproximadamente 6,8% de las ventas de alto grado en Estados Unidos este año, excluyendo las transacciones autogestionadas, lo que lo convierte en el quinto mayor suscriptor, según las tablas de clasificación de Bloomberg.

Ventas también espera que una oleada de acuerdos relacionados con adquisiciones se abra paso a través del mercado durante los próximos meses y trimestres en medio de períodos concentrados de oferta después de las ganancias a medida que se abren las ventanas de emisión.