S&P 500 alcanza los 6.200 puntos con un repunte de 24% al final de un gran trimestre

Las acciones concluyen un trimestre estelar en máximos históricos, mientras que la esperanza de que la Reserva Federal reanude los recortes de tasas impulsó a los bonos del Tesoro hacia su mejor racha del primer semestre en cinco años. El dólar se enfrentó a su mayor caída mensual desde 2017.

El S&P 500 superó los 6.200 puntos el lunes, con un aumento de 24% desde el borde de un mercado bajista, lo que coloca al índice de referencia de la renta variable estadounidense en camino de registrar su mejor trimestre desde diciembre de 2023. Los grandes bancos subieron tras superar la prueba de estrés anual de la Reserva Federal, lo que allanó el camino para los pagos. Oracle se embolsó un acuerdo de servicios en la nube por valor de US$30.000 millones anuales.

Apenas unos días antes del informe de empleo de EE.UU., los bonos subieron. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, indicó que no tendría sentido aumentar las ventas de deuda a largo plazo dada la situación actual de los rendimientos, aunque mantuvo la esperanza de que los tipos de interés a lo largo de los vencimientos disminuyan a medida que la inflación se desacelera. Goldman Sachs Group Inc. proyecta ahora un recorte de la Fed en septiembre, ya que los efectos inflacionarios de los aranceles parecen ser ligeramente menores de lo previsto.

Una relativa sensación de calma prevaleció al final de una primera mitad en la que Wall Street sufrió fuertes oscilaciones en medio de la rápida evolución de la guerra comercial del presidente Donald Trump, conflictos mundiales, nerviosismo por la recesión y preocupaciones por un creciente déficit que podría amenazar el estatus de Estados Unidos como refugio seguro.

“Nadie podría culpar a un inversor si en algún momento durante el primer semestre de 2025 gritara: ‘Paren el mundo, quiero bajar’”, dijo Sam Stovall de CFRA.

Con la fecha límite comercial de Trump, el 9 de julio, acercándose rápidamente, la Unión Europea está dispuesta a aceptar un acuerdo con Estados Unidos que incluye un arancel universal de 10% sobre muchas de las exportaciones del bloque, pero busca exenciones clave. Trump amenazó con imponer un nuevo arancel a Japón, alegando lo que, según él, era la renuencia del país a aceptar las exportaciones de arroz de Estados Unidos.

“El mayor catalizador para los mercados financieros en su conjunto podría ser el progreso en las negociaciones comerciales, o su ausencia”, afirmó Fawad Razaqzada de City Index y Forex.com. “Mientras no se produzcan nuevas escaladas importantes en Oriente Medio ni en la guerra comercial, cabría pensar que los mercados bursátiles no sufrirían mucho con los datos macroeconómicos. Aun así, siempre hay margen para las sorpresas”.

“Si bien los titulares sobre aranceles podrían desestabilizar periódicamente los mercados, actualmente no los consideramos un catalizador de una ola de ventas sostenida”, afirmó Ulrike Hoffmann-Burchardi, de UBS Global Wealth Management. “Para los inversores con una asignación insuficiente a los mercados de renta variable general, recomendamos aumentar gradualmente la exposición a acciones globales diversificadas o carteras equilibradas para posicionarse y obtener una mayor rentabilidad potencial en 2026 y años posteriores”.

Las acciones estadounidenses podrían verse presionadas si los recortes de tasas de la Fed se acompañan de un menor crecimiento económico, según estrategas de JPMorgan Chase & Co., liderados por Mislav Matejka. Mientras no se produzca un aumento significativo de la tasa de desempleo, es probable que la flexibilización de la política monetaria de la FED impulse la renta variable estadounidense, según estrategas de Morgan Stanley, liderados por Michael Wilson.

“El mercado ha ignorado las señales de una desaceleración económica, pero con el panorama arancelario aún incierto, una sorpresa negativa en el mercado laboral podría tener un mayor impacto, especialmente durante lo que probablemente será una semana de vacaciones con poco volumen de actividad”, dijo Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley.

Los economistas pronostican que los empleadores crearon 113.000 empleos en junio, la menor cantidad en cuatro meses, pero aún en línea con una fuerte demanda laboral. El informe de la Oficina de Estadísticas Laborales se publicará el jueves, un día antes de lo habitual debido al feriado del Día de la Independencia. También se prevé que la tasa de desempleo aumente a 4,3%.

Para una FED que espera más claridad sobre el potencial impacto inflacionario de los aranceles, cualquier deterioro pronunciado en el mercado laboral probablemente conduciría a más presión sobre los funcionarios para que bajen las tasas de interés.

Pero cuanto más sube el S&P 500, mayor es la preocupación de que sus múltiplos comiencen a parecer inflados. El índice cotiza a 22 veces las ganancias esperadas en los próximos 12 meses, un 35 % por encima de su promedio a largo plazo, según datos recopilados por Bloomberg.

El viernes por la mañana, los estrategas de Bank of America Corp. advirtieron del creciente riesgo de una burbuja bursátil especulativa, ya que los operadores están invirtiendo grandes cantidades en acciones ante la expectativa de recortes en las tasas de interés en EE.UU. La próxima temporada de resultados también podría poner a prueba la base del reciente repunte , especialmente ante la acumulación de pronósticos decepcionantes.

Los márgenes de beneficio de EE.UU. se enfrentarán a una dura prueba en la próxima temporada de informes, ya que los inversores evaluarán los daños causados ​​por la guerra comercial de Trump, según los estrategas de Goldman Sachs Group, dirigidos por David Kostin. Afirman que las ganancias "capturarán los efectos inmediatos" de los aranceles, que ya han aumentado unos 10 puntos porcentuales desde principios de año.

“Después de todo, unos fundamentos económicos sólidos son un excelente amortiguador contra los titulares negativos”, afirmó Seema Shah de Principal Asset Management. “Por lo tanto, la renta variable debería mantenerse resiliente a menos que un evento adverso se materialice en algo mayor que reduzca el gasto de los hogares y las ganancias de las empresas”.

Dicho esto, Shah también señala que, dado el contexto político incierto, no se puede descartar un impacto más amplio en el sentimiento del mercado.

“En este entorno, es esencial que los inversores mantengan carteras bien diversificadas diseñadas para afrontar períodos de mayor incertidumbre”, afirmó.

“Quienes esperan una Fed expansiva para mantener el mercado al alza en la segunda mitad del año se sentirán bastante decepcionados”, declaró Matt Maley de Miller Tabak. “El mercado podría, de hecho, subir a medida que avancemos julio/agosto y más allá. El impulso puede ser una fuerza poderosa en los mercados, por lo que si el mercado bursátil sigue subiendo a medida que avanzamos en la temporada de resultados, todo el asunto podría retroalimentarse”.

Desde la Segunda Guerra Mundial, solo hubo tres ocasiones en que el mercado cayó más del 10% y aun así terminó en positivo, y nos estamos preparando para hacerlo nuevamente, señaló Mark Hackett de Nationwide.

“De cara al futuro, los datos del mercado laboral serán cruciales, pero lo más importante será la reacción del mercado, no las cifras en sí”, afirmó. “Si las acciones suben debido a las débiles cifras de empleo, claramente estamos en modo de 'malas noticias son buenas noticias', con los inversores apostando por el apoyo de la Fed”.

Si bien el impulso está trabajando a favor del mercado, con valoraciones en esos niveles y estimaciones de ganancias manteniéndose, "es probable que estemos robando retornos de la segunda mitad del año", dijo Hackett.