Tasas de interés del Banco Central Europeo se mantienen en 4,5% como se esperaba

El Banco Central Europeodejó las tasas de interés sin cambios para una cuarta reunión, ya que unas perspectivas más suaves para la inflación y el crecimiento económico reforzaron las expectativas de recortes a partir de junio.

La tasa de depósito se mantuvo en un récord de 4%, exactamente 4,5%, como predijeron todos los economistas encuestados por Bloomberg. El Consejo de Gobierno reiteró que mantener este nivel de costos de endeudamiento durante un “tiempo suficiente” supondrá una “contribución sustancial” para que el crecimiento de los precios al consumo vuelva al objetivo de 2%.

"Hay señales de que el crecimiento de los salarios está empezando a moderarse", dijo la presidenta Christine Lagarde a los periodistas el jueves en Frankfurt, diciendo que espera que la inflación siga desacelerándose. "Además, los beneficios están absorbiendo parte del aumento de los costes laborales, lo que reduce los efectos inflacionarios".

Los operadores aumentaron las apuestas sobre la flexibilización monetaria tras el anuncio del BCE, y ahora ven un punto porcentual completo de reducciones de tipos en 2024, en comparación con los aproximadamente 93 puntos básicos anteriores. El euro bajó 0,2% a US$1,0874, mientras que el rendimiento de la deuda alemana a 10 años fue seis puntos básicos inferior a 2,26%.

El BCE, al igual que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, está contemplando cuándo dar el visto bueno a la inflación y comenzar a deshacer el ajuste monetario sin precedentes implementado para controlarla. Si bien el crecimiento de los precios en la zona del euro de 20 naciones se acerca a la meta, los responsables de las políticas allí se muestran cautelosos ante los recortes demasiado pronto y quieren garantías de que los aumentos salariales están bajo control.

Su última perspectiva trimestral sitúa la inflación en 2,3% este año (frente a 2,7% en diciembre) y revisa el pronóstico para 2025 a la baja a 2%. Mientras tanto, se prevé que la economía se expandirá 0,6% en 2024, frente a 0,8% anterior.

"El Consejo de Gobierno seguirá siguiendo un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel apropiado y la duración de la restricción", dijo el BCE en un comunicado. "Aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente han disminuido aún más, las presiones sobre los precios internos siguen siendo altas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios".

La mayoría de los funcionarios han estado convergiendo en torno a un cronograma de recortes para junio, incluso si algunos quisieran una acción más rápida mientras la economía del continente lucha por salir de más de un año de estancamiento.

Por esa razón, muchos políticos también anhelan condiciones financieras más flexibles. "Un recorte de las tasas podría ayudar a impulsar el crecimiento, que es bajo en toda Europa", dijo la semana pasada el ministro de Finanzas italiano, Giancarlo Giorgetti. "Creo que no soy el único que comparte esta opinión".

Si bien las autoridades tienen más confianza en que la inflación está retrocediendo de manera sostenible, la mayoría considera que es demasiado pronto para cantar victoria y quiere ver más datos que respalden la retirada antes de dar luz verde a la flexibilización monetaria.

La inflación de febrero, de 2,6%, fue un poco más fuerte de lo esperado, apoyando a quienes no quieren apresurarse a bajar las tasas. Sin embargo, un Nowcast compilado por Bloomberg Economics muestra que la inflación de marzo fue de 2%, lo que sugiere que el BCE está más cerca de su objetivo de lo que piensa.

Cualquiera que sea la realidad, la mayoría de las autoridades están dispuestas a examinar los datos salariales que se publicarán en los próximos meses antes de actuar. Incluso incluyen palomas como el griego Yannis Stournaras, quien dijo recientemente que el BCE “no tendrá suficiente información” para decidir sobre los recortes antes de junio.

En Estados Unidos, la Reserva Federal “no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia 2%”, dijo el miércoles su presidente Jerome Powell.

El Banco de Pagos Internacionales es igualmente cauteloso y advirtió esta semana que el actual dominio de los servicios en el crecimiento general de los precios puede conducir a una inflación más persistente y exigir una política más estricta.