Los bajistas de Wall Street advierten sobre los riesgos para el crecimiento económico de las acciones

Michael Wilson, de Morgan Stanley (una de las voces más pesimistas hasta el año pasado) dijo que los inversores estaban adoptando una visión más pesimista sobre el crecimiento económico. Los datos de la semana pasada "pusieron en tela de juicio la visión de un aterrizaje suave" sostenida por algunos participantes del mercado, escribió en una nota.

“La conclusión es que el consumo se ha debilitado este año”, dijo Wilson. “La relación riesgo-recompensa de las acciones sigue siendo desfavorable en términos generales. En esta etapa, es difícil argumentar que muchas acciones son baratas si las revisiones de ganancias no mejoran de manera definitiva”.

Las acciones estadounidenses se desplomaron en los primeros días de agosto, impulsadas por el sector tecnológico, ya que los inversores temen que la Reserva Federal haya tardado demasiado en recortar las tasas de interés a tiempo para evitar una recesión. Las cifras de la semana pasada mostraron una caída en el sector manufacturero estadounidense y una desaceleración mayor de lo esperado en la contratación.

Wilson, cuya visión bajista se materializó en 2022, ha evitado este año hacer grandes predicciones sobre el S&P 500 después de que su pronóstico no se materializara en 2023. El estratega se había vuelto más optimista sobre el índice para mediados de 2025.

Mientras tanto, el equipo de estrategia de JPMorgan Chase & Co. es una de las últimas voces bajistas de alto perfil que quedan este año. El estratega Mislav Matejka dijo el lunes que las acciones iban a seguir bajo presión debido a una actividad comercial más débil, una caída en los rendimientos de los bonos y un deterioro en las perspectivas de ganancias.

"Este no parece ser el contexto de 'recuperación' que se esperaba", escribió Matejka. "Seguimos siendo cautelosos con las acciones, esperando que llegue la fase de 'lo malo es malo'", agregó. Las acciones habían tendido a subir a principios de este año por las apuestas a que los datos más débiles provocarían recortes de tasas de la Fed.

El equipo tiene el objetivo de fin de año más bajo para el S&P 500 entre los estrategas que sigue Bloomberg, con 4.200 puntos. El pronóstico implica caídas de otro 21% con respecto al cierre del índice del viernes.

Aun así, su visión contrasta con la de la mesa de operaciones del banco, donde John Schlegel, el jefe de inteligencia de posicionamiento, dijo que la rotación fuera del sector tecnológico podría estar "casi terminada" y que "nos estamos acercando" a una oportunidad táctica para comprar la caída.

Por ahora, la ola de ventas se extendería el lunes, con los contratos en el Nasdaq 100, con una fuerte presencia tecnológica, cayendo hasta un 6,5%. La caída también ha afectado a los mercados de valores globales. En este contexto, tanto Matejka como Wilson dijeron que esperan que los sectores defensivos tengan un mejor desempeño que los cíclicos, que son más sensibles a la economía.

Un deterioro en la amplitud de las revisiones de ganancias —el diferencial entre las mejoras y las rebajas de las calificaciones de los analistas— también está empañando las perspectivas para las acciones, dijeron los estrategas.

“La verdadera pregunta para los inversores de capital es si las empresas pueden cumplir con lo que se ha fijado en el precio, es decir, acelerar el crecimiento de las ganancias con varios años de expansión por delante”, escribió Wilson. “Seguimos siendo escépticos en ese aspecto”.