Los bancos de Europa y EE.UU. ven fortaleza del dólar con una presidencia de Trump

Donald Trump promete un dólar débil, pero su campaña se basa en una plataforma que defiende el dólar fuerte. Esa es la opinión predominante de los economistas de Wall Street que han hecho cálculos sobre los planes de Trump para su segundo mandato.

Los aranceles a los socios comerciales de Estados Unidos y los recortes de impuestos que podrían impulsar la inflación y las tasas de interés son una combinación que alentaría el alza del dólar, estiman, en igualdad de condiciones.

Por supuesto, puede que no sea así si Trump, que desmintió muchas predicciones de los expertos la última vez que llegó a la Casa Blanca, tiene algo que decir al respecto.

El candidato republicano ha renovado por completo el partido a su imagen populista y ha nombrado a un escéptico del dólar fuerte, el senador de Ohio J.D. Vance, como su compañero de fórmula. Si derrota a su oponente demócrata, que probablemente será la vicepresidenta Kamala Harris, en noviembre, Trump parece dispuesto a comenzar un segundo mandato justo donde lo dejó el anterior: despotricando contra una moneda sobrevaluada, a la que culpa de aumentar el déficit comercial de Estados Unidos y vaciar su industria.

Pero, como descubrió Trump después de su victoria en 2016, los presidentes no tienen ninguna palanca fácil de usar para depreciar el dólar. Y las que se han planteado esta vez (presionar más a la Reserva Federal para mantener bajos los costos de endeudamiento o presionar a otros gobiernos para que eleven sus propios tipos de cambio) probablemente alarmarían a los inversionistas. Un gran inconveniente para un líder que se ha preocupado por cómo los mercados juzgan sus políticas.

Durante su primer mandato, Trump criticó a menudo a otros países por mantener sus tipos de cambio demasiado débiles frente al dólar y presionó a la Reserva Federal para que flexibilizara la política monetaria. Ahora, de regreso en la campaña electoral, aprovechó una entrevista con Bloomberg para dejar en claro que el tema sigue estando presente en sus mentes.

Cuando se le preguntó qué tipo de economía necesitan los estadounidenses, Trump inmediatamente planteó el “gran problema de la moneda”. Dijo que sigue escuchando de los fabricantes que “nadie quiere comprar nuestro producto porque es demasiado caro”, mientras que otros países tratan de mantener sus monedas “debilitadas todo el tiempo” porque eso les da una ventaja en las exportaciones. Trump expresó irritación con el bajo precio del yen japonés y el yuan chino.

El día antes de que se publicara la entrevista, Trump había nombrado a Vance como su candidato vicepresidencial. El año pasado, Vance desafió al presidente de la Fed, Jerome Powell, a explicar cómo los estadounidenses comunes se benefician de tener la moneda de reserva mundial.

A pesar de toda la retórica, en los informes de la semana pasada, bancos como Morgan Stanley y Deutsche Bank AG concluyeron que una victoria de Trump probablemente impulsaría al dólar.

Entre los argumentos clave se encuentran los presupuestos más laxos como resultado de los recortes impositivos propuestos por Trump obligarían a la Reserva Federal a mantener las tasas más altas, lo que daría apoyo al dólar. Una ola de aranceles tendría un efecto similar, además de hacer que los bienes extranjeros sean menos atractivos y, por lo tanto, reduciría la demanda de las monedas de los socios comerciales.

Candidatos a dirigir la política monetaria

El deseo de Trump de presionar al dólar ha dejado a todos a tratar de leer pistas sobre cómo podría abordar la tarea y a quién podría poner a cargo de ella, hay dos opciones. Robert Lighthizer, líder comercial de Trump, expresó su apertura a opciones para equilibrar el déficit externo de EE.UU., tal vez incluyendo controles al capital para cubrir la brecha.

Scott Bessent, recaudador de fondos de Trump, habló de ampliar la política “friendshoring” del gobierno Biden para crear un sistema escalonado para que los países que ayuden a promover un dólar más débil.