Los bonos argentinos subieron tras victoria de Javier Milei y el peso local tiende a caer

Los inversionistas argentinos aplaudieron la victoria del economista libertario Javier Milei en las elecciones presidenciales del domingo y sus promesas de marcar el comienzo de una nueva versión radical de la tercera economía más grande de América del Sur.

Los bonos extranjeros más líquidos del país subieron en las primeras operaciones europeas del lunes, ya que los operadores sopesaron las posibilidades del inconformista forastero de cambiar las políticas que tienen al país dirigiéndose a su sexta recesión en una década con una inflación de 140%.

Los bonos con vencimiento en 2035 y 2041 subieron 0,6 centavos y 0,8 centavos por dólar, respectivamente, figurando entre los 20 de mayor desempeño en los mercados emergentes en el día. Ambos títulos aún cotizan por debajo de los 30 centavos por dólar.

"Esta es la oportunidad para un nuevo comienzo", dijo Jorge Piedrahita, fundador de Gear Capital Management en Nueva York.

El peso se debilitará en los mercados paralelos utilizados para eludir los controles cambiarios, lo que refleja el plan de Milei de reemplazarlo por el dólar. El domingo, cayó a unos 1.000 por dólar en las bolsas de criptomonedas locales. Eso representó una caída del 8% con respecto al precio del viernes de alrededor de 920 por dólar. Los mercados locales están cerrados el lunes por un feriado nacional.

"Es probable que el peso permanezca bajo una presión significativa", dijo Leandro Galli, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes de JP Morgan Asset Management. "Es probable que la brecha cambiaria entre las medidas basadas en el mercado y el tipo de cambio oficial se reduzca, lo que podría conducir a una aceleración de la inflación en el próximo año".

La victoria de Milei culmina una campaña grandilocuente que prometía soluciones radicales a lo que describió como décadas de políticas gubernamentales equivocadas. Se comprometió a recortar el gasto público y cerrar el banco central en un intento por controlar la inflación y apuntalar las cuentas fiscales, políticas que pueden ser una bendición para los inversores en bonos que ya esperan que se avecina otro impago.

Galli, de JP Morgan Asset Management, dijo que esto abre la puerta a un "plan de consolidación fiscal y reformas potencialmente más draconianas", que podrían brindar cierto apoyo a los bonos en dólares de la nación. Sin embargo, el potencial alcista se ve limitado por las preocupaciones sobre los riesgos de transición, gobernabilidad e implementación.

En su discurso de victoria el domingo por la noche, Milei evitó mencionar esas soluciones radicales, en favor de un tono más moderado que destacó la condición crítica de la economía.

"Hoy es el principio del fin de la decadencia argentina", dijo. "Empezaremos a hacer cosas que la historia ha demostrado que funcionan, y dentro de 35 años, volveremos a ser una potencia mundial".

Durante un segundo discurso a sus partidarios afuera de la sede de su campaña, Milei gritó su lema característico: "¡Viva la libertad, maldita sea!". Aun así, rebajó su retórica sobre el cierre del banco central, mencionando la necesidad de "arreglar sus problemas".

Con el 99% de los votos escrutados, Milei obtuvo casi 56% de apoyo, frente al 44% del ministro de Economía, Sergio Massa, que representaba la continuidad con el actual gobierno peronista. Las encuestas habían mostrado a Milei con una ligera ventaja en el período previo a las elecciones, por lo que existía la sensación entre los inversores de que el fuerte mandato podría facilitar la aprobación de sus políticas.

Si bien Milei llamó la atención por peculiaridades que eran atípicas para un posible jefe de Estado -su peinado inusual, el amor por sus perros clonados y su inclinación por hacer campaña con una motosierra-, ganó adeptos entre los inversores por su promesa de marcar el comienzo de una era favorable a los negocios para Argentina. El crecimiento económico es esquivo, el peso ha perdido más de 90% de su valor en cuatro años y alrededor del 40% de la población vive en la pobreza.

"Es un voto a favor de las reformas, pero con tremendos riesgos de ejecución", dijo Patrick Esteruelas, jefe de investigación de Emso Asset Management. "El alza se verá limitada por el escepticismo sobre si puede sobrevivir políticamente a un ajuste con un apoyo limitado en el Congreso".

El partido La Libertad Avanza de Milei controla solo un puñado de escaños en el Congreso, y políticas como la dolarización serían una tarea increíblemente compleja incluso con un amplio apoyo político. Recortar drásticamente los gastos del gobierno será una carga para los ciudadanos más pobres de Argentina.

Aun así, algunos inversores creen que Milei es la mejor opción para salvar la economía después de años de dolor en el mercado. Los bonos extranjeros de la nación entregaron a los inversores pérdidas de más de 40% desde que se reestructuraron en 2020, uno de los peores resultados en los mercados emergentes.

"La pregunta es más sobre la capacidad de Milei para hacer las cosas", dijo Diego Ferro, fundador de M2M capital en Nueva York. "Y ahí es donde creo que todavía hay un gran signo de interrogación. Pero el pronóstico a corto plazo debería ser un aumento de los precios de los bonos".