Los inversionistas chinos esperan estímulos de US$283.000 millones el fin de semana

Inversionistas y analistas esperan que China despliegue hasta US$283.000 millones en nuevos estímulos fiscales, en un intento de Pekín por apuntalar la segunda mayor economía del mundo e impulsar la confianza.

Eso es lo que esperan que anuncie el ministro de Finanzas del país en una reunión informativa muy esperada el sábado, según la mayoría de los 23 participantes en el mercado encuestados por Bloomberg. La mayoría de los encuestados espera que la financiación llegue en forma de bonos del Estado.

Más allá de la cuantía de cualquier paquete fiscal, el objetivo de la ayuda indicará hacia dónde quiere dirigir el Gobierno su economía tras años de expansión impulsada por la deuda a través de la inversión, especialmente en el sector inmobiliario y las infraestructuras.

"El estímulo debería ser plurianual y estar dirigido a los hogares y no a reiniciar la historia de crecimiento impulsada por la inversión inmobiliaria", afirmó Pushan Dutt, profesor de Economía del Insead. "Lo importante es el enfoque del estímulo y no su tamaño".

La conferencia de prensa del fin de semana, en la que el Gobierno dijo que introduciría medidas para reforzar la política fiscal, se produce mientras los inversores evalúan hasta dónde piensan llegar las autoridades con los esfuerzos de estímulo que provocaron un repunte bursátil que batió récords mundiales. Las autoridades también tienen prevista una sesión informativa el lunes sobre el apoyo a las empresas.

China ya ha recortado los tipos de interés y aumentado el apoyo a los mercados inmobiliario y bursátil en una serie de medidas anunciadas a finales de septiembre. Pero los inversores han reclamado intervenciones fiscales que los economistas consideran cruciales para aumentar la confianza.

Las acciones chinas se mantuvieron volátiles a lo largo de la semana, tras poner fin el miércoles a 10 días de subidas, ya que las autoridades decepcionaron al no anunciar nuevos estímulos importantes tras una semana de vacaciones. El índice de referencia CSI 300 cerró el viernes con una caída del 2,8%, culminando su peor semana desde finales de julio.

"Ahora se espera que los organismos gubernamentales tomen el pulso al mercado antes de publicar sus políticas", afirmó Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia de Standard Chartered Plc. "Deben evitar que las expectativas suban y se desplomen para asestar un golpe al sentimiento del mercado".

La mayoría de los encuestados, incluidos economistas, estrategas y gestores de fondos, esperan nuevos estímulos fiscales en los próximos seis meses si el ministro de Finanzas, Lan Fo'an, no los anuncia el sábado.

Pronostican que China venderá más deuda pública para ampliar el gasto público hasta finales del próximo año, siendo los bonos especiales la opción más probable. Cuatro encuestados prevén un paquete superior a los 3 billones de yuanes.

Se espera que una parte del estímulo se dirija al consumo, que ha sido un punto débil en la recuperación china tras la pandemia. Según los encuestados, las medidas podrían incluir:

• Más subsidios para grupos específicos, como ancianos y pobres.
• Bonos de consumo
• Más apoyo a las familias con hijos
• Mayor red de seguridad social
• Más subvenciones para la compra de bienes de consumo y automóviles

Impulsar el consumo ayudaría a reequilibrar la economía y reducir su dependencia de las exportaciones para impulsar el crecimiento en medio de las crecientes tensiones comerciales, aunque Pekín se ha abstenido de hacer donaciones directas a gran escala por temor a lo que denomina "asistencialismo".

China solía confiar en la inversión en infraestructuras para sacar a la economía de anteriores recesiones. Sin embargo, la saturación de las infraestructuras tras décadas de urbanización hace que la inversión en este sector pueda resultar menos eficaz para estimular el crecimiento en esta ocasión.

Lo que dice Bloomberg Economics...

"En el centro de la vacilante economía se encuentran el desplome inmobiliario y la grave salud financiera de los gobiernos locales, una combinación tóxica que plantea retos políticos únicos. El Gobierno ha mostrado nuevas ideas para afrontarlos. De cara al futuro, esperamos un periodo de exploración y experimentación con nuevas herramientas aplicadas en distintos ámbitos y a diferentes escalas y ritmos".

Ante el creciente reto de encontrar proyectos de calidad en los que invertir, algunos encuestados esperan que el ministro de Economía relaje las restricciones al uso de bonos locales especiales y permita que los fondos se utilicen para fines como la recompra de terrenos o edificios a promotores.

En abril-junio, el producto interior bruto chino creció al ritmo más débil de los últimos cinco trimestres. Desde entonces, los datos sugieren que la demanda interna sigue siendo débil, y la deflación muestra signos de espiral en medio de la atonía de la confianza de los consumidores y las empresas.

Los economistas llevan meses pidiendo al Gobierno que aumente el gasto público para recuperar el retraso, pero los crecientes riesgos de la deuda local y la caída de los ingresos procedentes de la venta de tierras han frenado a las autoridades.

En lo que va de 2024, la política fiscal ha sido un lastre para la economía: el gasto presupuestario general se redujo casi 3% en los ocho primeros meses con respecto al año anterior, muy por debajo del aumento previsto en el informe presupuestario del Gobierno de marzo.

Algunos encuestados sugieren que el gobierno central se endeudará más para aliviar las tensiones fiscales a nivel local, por ejemplo canjeando la llamada deuda "oculta" de las regiones chinas por bonos con menores costes de interés. Pekín también podría aumentar las transferencias para ayudar a las localidades a hacer frente a gastos cotidianos como el pago a los funcionarios.

China ya tenía previsto vender casi 9 billones de yuanes en nuevos bonos del Estado este año para ayudar a cubrir un amplio déficit de gasto público, según el presupuesto anual. Cualquier nueva cuota adicional deberá ser aprobada por la Asamblea Popular Nacional o su órgano ejecutivo, el Comité Permanente.

Los bonos especiales de China y las cuotas no utilizadas financiarán nuevos estímulos.

Por lo general, no será necesario que el poder legislativo nacional apruebe la utilización de los bonos no utilizados de años anteriores. Según datos oficiales, los gobiernos central y provinciales disponen de un total de unos 2 billones de yuanes en cuotas no utilizadas hasta finales de 2023.