Mercado en alerta máxima por intervención en el yen tras advertencia de Takaichi

Los operadores comenzarán la semana en alerta máxima ante la intervención del gobierno japonés para detener la reciente caída del yen (posiblemente con la inusual asistencia de Estados Unidos), mientras que la primera ministra Sanae Takaichi advirtió sobre acciones ante movimientos anormales.

Aumenta la especulación sobre una posible intervención después de que los operadores informaran durante la sesión bursátil del viernes en EE.UU. que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se había puesto en contacto con instituciones financieras para preguntar sobre el tipo de cambio del yen. El principal funcionario de la moneda japonesa se había negado a comentar ese mismo día si se había llevado a cabo una revisión del tipo de cambio.

“Las revisiones de tipos suelen ser la última advertencia antes de que se tomen medidas”, afirmó Michael Brown, estratega de investigación sénior de Pepperstone Group Ltd., refiriéndose a la intervención. “La administración de Takaichi parece tener una tolerancia mucho menor a las fluctuaciones especulativas en el mercado cambiario que sus predecesores”.

Es probable que los informes sobre la revisión de tipos de interés hagan que el mercado desconfíe de intentar debilitar aún más la moneda japonesa, reduciendo las posiciones cortas en yenes , que han experimentado el mayor aumento en más de una década. El yen se depreció bruscamente en las últimas horas de negociación de la semana pasada, revirtiendo una caída hacia niveles no vistos desde 2024, antes de llegar a ganar hasta un 1,75%, hasta 155,63 frente al dólar. Fue la mayor subida en un día desde agosto.

"No me corresponde como primer ministro comentar asuntos que deben ser determinados por el mercado, pero tomaremos todas las medidas necesarias para abordar los movimientos especulativos y altamente anormales", dijo Takaichi durante un debate televisado entre los líderes del partido el domingo.

No especificó a qué mercado se referían sus comentarios. Funcionarios gubernamentales han advertido recientemente sobre los rendimientos de los bonos y el yen. Los rendimientos de los bonos con vencimientos más largos alcanzaron récords a principios de la semana pasada antes de retroceder.

“Dados los comentarios de Takaichi, los operadores deberían ser muy cautelosos en la apertura del lunes”, declaró Nick Twidale, analista jefe de AT Global Markets en Sídney. La moneda japonesa podría cotizar cerca de 155 frente al dólar al comienzo de la semana, añadió.

La reversión de la caída del yen comenzó después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, finalizara su conferencia de prensa posterior a la decisión política el viernes. Unas horas más tarde, Atsushi Mimura, el principal funcionario del Ministerio de Finanzas a cargo del yen, se negó a comentar si el gobierno intervino para respaldar la moneda.

Las ganancias del yen se aceleraron durante la sesión estadounidense, y Wall Street consideró que los controles de tasas podrían sentar las bases para que Japón intervenga para apuntalar el yen, tal vez incluso con la participación del gobierno estadounidense.

"El mercado definitivamente quiere estar corto en yenes, pero será muy cauteloso dada esta presión, y si vemos que el lado estadounidense ha estado involucrado en posibles controles de tasas, el impacto también podría ser muy significativo, no solo para el yen, sino para los mercados globales", dijo Twidale.

Para algunos operadores, la acción concertada de Japón y Estados Unidos evoca el Acuerdo del Plaza, un acuerdo de 1985 entre varias de las mayores economías del mundo que devaluó el dólar. El debate sobre una respuesta política para corregir los desequilibrios económicos provocados por la persistente sobrevaluación del dólar surgió hace más de un año.

Estados Unidos sólo ha intervenido en los mercados de divisas en tres ocasiones distintas desde 1996, según el sitio web de la Reserva Federal de Nueva York, la más reciente vendiendo yenes junto con otras naciones del Grupo de los Siete para ayudar a estabilizar el comercio después del terremoto de 2011 en Japón.

“Japón no puede arreglar el yen sin arriesgarse a tensiones internas o repercusiones globales, por lo que la idea de coordinación, un resultado similar al del Plaza Accord II, de repente no les parece descabellada a algunos”, dijo Anthony Doyle, estratega jefe de inversiones de Pinnacle Investment Management. “Cuando el Tesoro de EE. UU. empieza a tomar decisiones, suele ser señal de que esto ha dejado de ser una situación cambiaria común”.

El gobierno japonés gastó casi US$100.000 millones en la compra de yenes para apuntalar la moneda en 2024. En cada una de las cuatro ocasiones, el tipo de cambio del yen rondó los 160 por dólar, lo que estableció ese nivel como un indicador aproximado de dónde podrían volver a tomarse medidas.

“En última instancia, si se trata de un intento genuino de anclar el USD/JPY, Tokio debe intervenir de verdad”, declaró Homin Lee, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier. Añadió que la intervención de Japón y Estados Unidos en el mercado sería “una muestra inusualmente evidente de coordinación bilateral”.

“160 es un número simple y redondo que trasciende los ruidosos titulares políticos para muchos votantes japoneses y comentaristas del mercado que seguramente lo tratarán como una especie de importante indicador de crisis antes de las elecciones anticipadas a la cámara baja en febrero”, dijo Lee.

Japón se prepara para unas elecciones sorpresa el 8 de febrero. La promesa de Takaichi de recortar los impuestos a los alimentos ha repercutido en el mercado de deuda japonés en los últimos días. La tasa a 40 años se disparó por encima del 4%, alcanzando un nuevo máximo desde su debut en 2007 y la primera vez que la deuda soberana del país alcanza un vencimiento en más de tres décadas.

“La intervención sólo retrasa, pero no revierte la tendencia de depreciación del yen en el contexto macroeconómico actual, donde el foco está puesto en un mayor gasto fiscal”, dijo Rong Ren Goh, gestor de cartera de renta fija de Eastspring Investments.