Meta y Alphabet entran al índice de riesgo crediticio por auge de cobertura con IA

La incorporación de Meta Platforms Inc., Alphabet Inc. y Microsoft Corp. a un índice de swaps de incumplimiento crediticio de empresas de alta calificación es otra señal de que los inversores están cubriendo cada vez más la deuda de las empresas de hiperescala en medio del aumento vertiginoso de las ventas de bonos.

El trío se encuentra entre los incluidos en el índice CDX Investment-Grade de S&P Dow Jones Indices, que entró en vigor el viernes. Este índice , que mide el riesgo crediticio percibido, se actualiza cada seis meses y permite a los inversores protegerse contra posibles pérdidas o especular sobre la solvencia de las empresas.

"La incorporación de las empresas de hiperescala subraya no solo la importancia que han adquirido estos emisores para los mercados de crédito corporativo, sino también la mayor actividad que han alcanzado los CDS tecnológicos", declaró Jigar Patel, estratega macro de crédito de Barclays Plc, a Bloomberg News. Añadió que esta medida debería convertir al índice CDX en «una mejor representación del mercado de bonos corporativos de EE. UU. y una herramienta de cobertura más eficaz».

Las grandes empresas tecnológicas están recurriendo a los mercados de deuda globales a un ritmo récord para financiar infraestructuras de inteligencia artificial. Esto ha contribuido a un aumento considerable del interés por los derivados.

Hace un año, muchos gigantes tecnológicos de primer nivel no existían swaps vinculados a empresas individuales. Sin embargo , según Depository Trust & Clearing Corp., ahora son algunos de los contratos de derivados estadounidenses más negociados fuera del sector financiero.

Oracle marca el camino

Oracle Corp. cuenta con los CDS de grado de inversión más líquidos, con un volumen medio semanal de operaciones de sus swaps de incumplimiento que supera los US$830 millones, según Nicholas Godec, jefe de renta fija negociable y materias primas de S&P Dow Jones Indices, quien cita datos de DTCC.

“Hace unos años, no creo que nadie hubiera predicho que las empresas de hiperescala entrarían en la categoría de grado de inversión del CDX”, dijo Godec en una entrevista. “Se han convertido en algunos de los nombres más relevantes del mercado, y su inclusión solo va a mejorar el perfil general del índice CDX IG”.

El coste de proteger la deuda de Oracle contra el impago durante cinco años comenzó a dispararse en septiembre en medio de la preocupación por el gasto relacionado con la IA, y en diciembre alcanzó por primera vez niveles no vistos desde 2009.

S&P Dow Jones Indices, que se convirtió en el administrador del índice después de que S&P Global adquiriera IHS Markit Ltd, anunció la semana pasada el cambio en la composición del último índice CDX, la serie 46.

El índice se reequilibra cada marzo y septiembre, teniendo en cuenta diversos factores. Estos incluyen la liquidez de los CDS, la calificación crediticia, la estructura de deuda del emisor y la liquidez del mercado de bonos corporativos, según Godec. Las empresas que son degradadas a la categoría de bono basura, como Paramount Skydance Corp. tras su reciente rebaja de calificación , son excluidas del índice.

Según Godec, los nuevos componentes restablecen la madurez del índice y, por lo general, aumentan el volumen de negociación a medida que los operadores se pasan a la nueva serie, que se convierte de hecho en el llamado índice de referencia.

Por su parte, los índices de bonos corporativos suelen reequilibrarse cada mes.