Milei desafía llamados de inversionistas para aumentar reservas de divisas de Argentina

A pesar de la insistencia de los inversores, el presidente argentino Javier Milei y sus asesores se muestran reticentes a acumular rápidamente reservas, dejar que el peso flote libremente y flexibilizar los controles cambiarios.

La aplastante victoria del gobierno en las elecciones intermedias del mes pasado le ha brindado a Milei una oportunidad para impulsar un nuevo marco cambiario, según inversionistas argentinos. Este podría incluir la compra de reservas, mayor flexibilidad y una depreciación del tipo de cambio para contribuir al equilibrio de la balanza de pagos de Argentina.

Sin embargo, el ministro de Economía, Luis Caputo, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y otros se resisten a los cambios tras la intervención del gobierno en el peso antes de las elecciones. Factores como la iliquidez del mercado cambiario y la volatilidad de la demanda monetaria contribuyen a esta reticencia, al igual que el temor a un repunte de la inflación.

«No voy a salir corriendo a comprar dólares como un loco y provocar una subida repentina del tipo de cambio», dijo Milei en una entrevista la semana pasada con una plataforma de streaming local. «A medida que la economía crezca, compraremos dólares. Pero vamos a vigilar de cerca la tasa de inflación a diario».

Los inversionistas argumentan que un peso fuertemente controlado frena la economía argentina, que se había desplomado antes de las elecciones intermedias, para luego recuperarse en las últimas semanas. Economistas y analistas ven riesgos derivados de un peso fuerte en un momento en que las reservas del banco central son insuficientes.

“Hay un nivel cambiario que no deberíamos sobrepasar, y estamos muy cerca de él”, afirmó Alberto Ades, director de NWI Management LP. “Si vemos gente que viaja a Miami y regresa con maletas llenas de mercancía, y la construcción —que siempre ha sido el motor de la recuperación posdevaluación en Argentina— aún no se reactiva, eso indica que el tipo de cambio está mal”, agregó.

El Fondo Monetario Internacional también desea que el gobierno tome medidas y compre dólares. «Hemos insistido en la necesidad de acelerar los esfuerzos para acumular reservas , con el fin de gestionar mejor la volatilidad y fortalecer aún más la confianza del mercado», declaró la portavoz del FMI, Julie Kozack, la semana pasada.

Las reservas internacionales netas del banco central —el total menos la deuda— se situaban en -12.400 millones de dólares al 7 de noviembre. Esto supone un déficit de unos US$9.000 millones de respecto al objetivo fijado por el FMI para finales de año, según estimaciones de la firma de corretaje local Max Capital. El gobierno también afronta el vencimiento de bonos globales por valor de US$4.500 millones de en enero, que podría cubrir con financiación privada tras la caída del riesgo país de Argentina después de las elecciones de octubre, entre otras opciones. Desde entonces, la entrada de dólares ha aumentado, ya que las empresas han buscado financiación externa.

Caputo y Bausili han expuesto diversas razones por las que el peso no está listo para liberalizarse. Una de ellas: “No podemos permitir que la moneda flote libremente mientras nuestra alternativa política siga siendo el comunismo”, declaró el ministro la semana pasada. El partido de Milei sufrió un duro revés en las elecciones provinciales de Buenos Aires en septiembre, que resultaron en una victoria del movimiento peronista local, debilitando así al gobierno de cara a las elecciones de medio término.

La preocupación por el exceso de oferta de pesos también juega un papel importante. “Hoy el gobierno no está comprando dólares porque hay un exceso de pesos y el objetivo es eliminar los controles de capital. Si se eliminan los controles ahora, se podría provocar una fuga de capitales contra el peso y avivar la inflación”, afirmó Ramiro Castiñeira, miembro del consejo asesor del gobierno.

Para evitarlo, es necesario que aumente la demanda de pesos, reduciendo así el exceso de liquidez o ahorro, afirmó. Actualmente, este exceso se sitúa en torno a 1,5% del producto interno bruto, una disminución respecto a 10% registrado en noviembre de 2023, antes de que Milei asumiera el poder.

Algunos analistas creen que el gobierno podría dar un giro inesperado en las próximas semanas y comenzar a comprar reservas en dólares, ya que los argentinos suelen necesitar pesos para los gastos navideños. De hecho, los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central aumentaron en US$117 millones de la semana pasada, según cifras publicadas en el sitio web de la institución, lo que pone de manifiesto el incipiente, aunque aún lento, ritmo de acumulación de reservas.

“Diciembre suele registrar una mayor demanda de dinero por razones estacionales”, afirmó Daniel Chodos, socio de Dhalmore Capital en Buenos Aires, y añadió que esto podría llevar al gobierno a incrementar las reservas. Otros factores, como la liquidación de las exportaciones del sector agrícola o el cierre de posiciones tras la venta de bonos en el extranjero, también influirán, señaló Fabio Saraniti, socio de Win Securities, una firma de corretaje.

Los funcionarios aseguran que sucederá, pero bajo sus condiciones. «Vamos a acumular reservas, y más de lo que nadie imagina», declaró Caputo el jueves pasado, añadiendo que las compras se ajustarán al aumento de la demanda de pesos. «La acumulación de reservas será una consecuencia del programa económico, no su motor. El objetivo no puede ser acumular reservas a cualquier precio, de forma que se ponga en riesgo la estabilidad económica», afirmó Bausili el miércoles en un simposio de economía .

Sin embargo, el gobierno solo tiene un tiempo limitado, dijo Juan Manuel Pazos, economista de la firma de corretaje local One618. Si la administración mantiene el marco actual, “el fantasma de las elecciones de 2027 inevitablemente influirá en las medidas políticas, limitando la capacidad del gobierno para cambiar de rumbo hacia un régimen consistente en ese momento”, dijo.