Panorama del gremio del oro en septiembre, un mes que muestra bajas desde 2017

Los inversionistas en oro que regresen de sus vacaciones de verano estarán ansiosos por ver si el metal precioso puede mantener su récord alcista o si sucumbirá a la maldición de septiembre.

El oro ha caído cada septiembre desde 2017. Durante ese período, la caída promedio ha sido del 3,2% en septiembre, fácilmente el peor mes del año y muy por debajo de la ganancia promedio mensual de 1%.

Es un fenómeno que ha desconcertado a los economistas que creen que los mercados deberían comportarse de manera más eficiente, y no se limita al oro: septiembre también suele ser el peor mes para las acciones estadounidenses, con caídas promedio de más del 1,5% en el S&P 500 durante la última década.

La dinámica está lejos de ser confiable (el oro, de hecho, ha subido en septiembre en un horizonte de tres décadas), pero una explicación de la reciente debilidad es que los traders están comprando lingotes para adoptar una posición defensiva durante los meses de verano cada vez más turbulentos, antes de venderlos cuando regresan a la oficina en septiembre.

“Antes de irse de vacaciones y alejarse de las pantallas, desea cubrir el riesgo que tiene en el mercado, y una forma de hacerlo es comprar oro”, dijo Boris Mikanikrezai, analista de FastMarkets.

Los académicos han demostrado que algunos inversores “desconectan” durante el verano, y añadir lingotes de oro como refugio seguro a la cartera podría ofrecer tranquilidad durante un período que tradicionalmente es más volátil. A lo largo de la historia, los conflictos y las crisis del mercado han estallado con frecuencia durante el verano, y la volatilidad puede verse exacerbada cuando las mesas de operaciones tienen poco personal y los altos ejecutivos están ausentes.

La otra cara de la moneda es que, cuando llega septiembre, el oro se enfrenta a un obstáculo intrínseco. Septiembre es también tradicionalmente el mes más fuerte para el dólar, lo que significa que los operadores que utilizan otras divisas pueden comprar menos oro con su dinero.

El metal precioso ha subido 22% este año, incluido 8% desde julio. Esto se ha visto respaldado por sólidas compras por parte de los bancos centrales, una mayor demanda de activos refugio en medio de tensiones geopolíticas y una fuerte compra de lingotes físicos en el mercado extrabursátil.

Las ganancias del oro también han sido impulsadas por las expectativas de que la Reserva Federal comience a flexibilizar la política monetaria el próximo mes. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo la semana pasada que " ha llegado el momento " de reducir las tasas de interés, pero la velocidad y la magnitud de los recortes pueden ser clave para determinar si el lingote mantiene su impulso.

Otra cuestión es si estos vientos de cola serán suficientes para romper la maldición de septiembre.

“La estacionalidad indica que tendremos un mes potencialmente complicado”, afirmó Ole Hansen, responsable de estrategia de materias primas de Saxo Bank A/S.