Paramount Skydance es el nuevo gigante de Hollywod tras la compra de Warner Bros

Quizá en su infancia, o incluso en una tarde de viernes cualquiera, su plan haya sido, o siga siendo, reunirse a maratonear clásicos del cine como Harry Potter, El Señor de los Anillos o las historias de DC Comics. Tal vez haya seguido cada temporada de Succession, comentado los giros de The White Lotus o encendido el televisor para ver CNN. Si es así, o incluso si solo ha escuchado mencionar esos títulos, lo que ocurrió en Hollywood le concierne directamente. Porque todas esas historias están en el centro de una de las batallas empresariales más intensas y costosas de la industria del entretenimiento.

Tras meses de tensiones, Netflix se retiró de la puja por Warner allanando el camino para que Paramount cerrara una operación por US$110.000 millones. Con esta jugada nace un grupo que podría superar los US$120.000 millones en valor combinado y hoy redefine qué vemos, cuánto pagamos y quién marca el destino de las grandes franquicias del cine y la televisión.

Para entender la magnitud del movimiento hay que retroceder algunos meses. En diciembre, Netflix había firmado un acuerdo para adquirir los estudios de cine y televisión de Warner y su negocio de streaming, incluida HBO Max, por cerca de US$83.000 millones. La oferta equivalía a US$27,75 por acción y excluía parte del negocio tradicional de televisión por cable, como CNN y otras señales que no eran estratégicas para la plataforma de streaming.

En ese momento parecía una jugada maestra. Netflix sumaría a su catálogo franquicias legendarias y una biblioteca histórica de contenido. La compañía ya contaba con más de 325 millones de suscriptores y una inversión anual cercana a US$20.000 millones en producciones propias. Con Warner, consolidaría su posición como el mayor productor y distribuidor de entretenimiento.

Pero entonces apareció Paramount con una propuesta distinta. No solo ofreció más dinero, US$31 por acción, sino que planteó quedarse con la compañía completa, incluyendo las cadenas de cable que Netflix no quería. El valor total de la transacción escaló a más de US$110.000 millones.

La junta directiva de Warner evaluó ambas propuestas y declaró superior la de Paramount. Le dio a Netflix unos días para igualarla. La respuesta llegó en cuestión de horas. “Siempre hemos sido disciplinados y, al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo ya no es financieramente atractivo”, señalaron los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters. “Esta transacción siempre fue una ‘buena oportunidad’ al precio justo, no una ‘imprescindible’ a cualquier precio”, puntualizaron.

La reacción del mercado fue inmediata. Las acciones de Netflix subieron hasta 13% tras conocerse la retirada. Los inversionistas interpretaron que la empresa evitó endeudarse en exceso y preservó su flexibilidad financiera. Warner, en cambio, vio caer sus títulos al disiparse la expectativa de una guerra de ofertas que inflara aún más el precio. Paramount registró movimientos moderados, reflejando cautela ante el desafío que ahora enfrenta.

Pero ¿qué hizo tan atractiva la oferta de Paramount? Más allá del precio por acción, la estructura fue determinante. La empresa prometió US$7.000 millones como compensación si el acuerdo fracasa por razones regulatorias, una cifra superior a la pactada inicialmente con Netflix. También se comprometió a pagar US$2.800 millones para cubrir la penalización que Warner debía asumir por romper el preacuerdo previo. Además, incluyó una “ticking fee” de 25 centavos por acción por cada trimestre que el cierre se retrase después de septiembre de 2026, un incentivo directo para los accionistas.

El respaldo financiero tampoco fue menor. Paramount aseguró contar con US$57.500 millones en financiamiento comprometido por grandes entidades financieras y con el apoyo clave del multimillonario Larry Ellison, fundador de Oracle, cuyo fideicomiso aportó garantías por más de US$45.000 millones en capital. Detrás de la estrategia está su hijo, David Ellison, director ejecutivo de Paramount, quien en menos de un año pasó de liderar una productora a encabezar una de las mayores apuestas corporativas en la historia reciente de Hollywood.

Ayer, Bruce Campbell, director de ingresos y estrategia de Warner Bros, dijo que “Netflix tenía el derecho legal de igualar la oferta de Psky. Como todos saben, finalmente decidieron no hacerlo. Eso dio lugar a la firma de un acuerdo con Psky esta mañana. Así que esa es la situación actual”, agregó.

Con la firma definitiva, Paramount no solo conservaría sus franquicias clásicas como Top Gun, Titanic o El Padrino. También sumaría HBO, HBO Max, CNN, TNT, TBS y el universo de Harry Potter, Superman y decenas de producciones galardonadas. Dos estudios históricos de Hollywood quedarían bajo un mismo techo. Sin embargo, el acuerdo no está exento de polémica. Legisladores en Washington ya han expresado preocupación por el impacto en la competencia. Elizabeth Warren advirtió que la fusión podría traducirse en “precios más altos y menos opciones”.

Megaacuerdo en medios despierta alertas por posibles recortes de empleo

Tras esta fusión, críticos temen recortes de empleo y una mayor homogeneización de la oferta cultural. El Departamento de Justicia de Estados Unidos revisará la operación bajo criterios antimonopolio, y se espera que autoridades en Europa y Reino Unido hagan lo propio. También hay un componente político. Ejecutivos de ambas compañías viajaron a Washington para reunirse con legisladores. La combinación de cadenas informativas como CNN y CBS bajo una misma propiedad despierta interrogantes sobre independencia editorial.