PG&E y Edison caen ante preocupación por responsabilidad derivada de los incendios en California

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Las acciones de PG&E Corp., Edison International y Sempra se desplomaron el lunes después de que fracasara el intento del gobernador de California, Gavin Newsom, de transferir las responsabilidades por incendios forestales de las empresas de servicios públicos del estado.

El sábado, los legisladores de California presentaron un proyecto de ley que modernizaría la respuesta del estado ante los incendios forestales, pero no eximiría de responsabilidad a las empresas de servicios públicos que cotizan en bolsa, lo que provocó que al menos tres analistas redujeran sus recomendaciones sobre las acciones de estas empresas. Newsom y los inversores habían abogado por que las empresas de servicios públicos estuvieran protegidas de las demandas relacionadas con los incendios forestales.

PG&E cayó hasta 21%, su mayor descenso intradía desde 2020. Edison se desplomó 23%, su mayor caída desde 2018. Las acciones de Sempra cayeron 5,6%, el mayor descenso intradía desde abril de 2025.

James Thalacker, de BMO Capital Markets, quien rebajó la calificación de PG&E de "superior al mercado" a "en línea con el mercado", considera que la legislación propuesta no es suficiente para garantizar la solvencia del fondo para incendios forestales de California ni para proteger a las empresas de servicios públicos de la quiebra derivada del riesgo de incendios forestales.

Para PG&E, será "cada vez más difícil atraer capital en comparación no solo con sus pares del sector de servicios públicos, dada la preferencia de los inversores por un crecimiento acelerado impulsado por la alta demanda y su aversión a las importantes responsabilidades relacionadas con los incendios forestales, sino también para los inversores generalistas, dado el desafío del riesgo extremo abierto relacionado con los incendios forestales a pesar de la baja valoración absoluta de la empresa", escribió en una nota a sus clientes.

Este riesgo es especialmente pronunciado para PG&E, que se declaró en bancarrota bajo el Capítulo 11 en 2019 después de enfrentar miles de millones de dólares en responsabilidades por incendios forestales. "La gerencia de PG&E ha dejado claro en los últimos trimestres que, a falta de una mejora significativa en el marco del fondo estatal para incendios forestales que garantice la integridad del fondo y proteja a las empresas de servicios públicos estatales de propiedad de inversores de otra bancarrota, la compañía tendría que explorar una estrategia alternativa de asignación de capital", escribió Thalacker.

PG&E, Edison y Sempra fueron rebajadas de "rendimiento superior" a "neutral" por el analista de Mizuho Securities, Anthony Crowdell, quien también redujo sus precios objetivo para las tres compañías debido a la falta de protección contra responsabilidades.

Crowdell prevé que las empresas de servicios públicos vuelvan a presionar para que se apruebe una legislación favorable en 2027, pero lo considera una tarea ardua, ya que habrá una nueva administración estatal después de las elecciones de noviembre.

Las acciones de las empresas de servicios públicos PG&E y Edison habían estado subiendo este año gracias a las expectativas generadas por la legislación de California y el aumento previsto de la demanda de los centros de datos de inteligencia artificial, pero ahora se enfrentan a una presión creciente. Las acciones de ambas compañías comenzaron a caer el viernes tras los informes de que las negociaciones sobre la responsabilidad por los incendios forestales se habían estancado.

El analista de Wells Fargo, Shahriar Pourreza, afirmó que, sin la protección de responsabilidad civil, las empresas de servicios públicos seguirán enfrentándose a riesgos multimillonarios derivados de incendios forestales catastróficos provocados por dichas empresas. Rebajó la calificación de PG&E de "sobreponderar" a "igual ponderación" y mantuvo la de Edison en "infraponderar".

Según un comunicado emitido el domingo, PG&E afirmó que el proyecto de ley "no aborda adecuadamente los riesgos financieros derivados del marco actual de responsabilidad civil por incendios forestales de California". "En consecuencia, no logra generar la solidez a largo plazo necesaria para atraer inversiones asequibles que respalden un sistema energético más seguro y confiable, y que ayuden a mantener bajos los costos para los clientes".

Southern California Edison afirmó que la legislación "no garantizaría que los damnificados por los incendios forestales tengan acceso prioritario a los fondos para incendios forestales, no abordaría las políticas que retrasan la recuperación y no trataría el marco de financiación estable que las empresas de servicios públicos necesitan para apoyar los objetivos climáticos de California y suministrar electricidad asequible y fiable en un momento de creciente demanda", según su comunicado emitido el domingo.