Posible reactivación económica de Chile eleva el atractivo de bonos corporativos riesgosos

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Expectativas de que el gobierno de José Antonio Kast logrará reactivar la economía están elevando el apetito por bonos corporativos de menor grado en Chile.

Las recomendaciones de deuda corporativa chilena de mayor riesgo aumentaron en septiembre, según una encuesta de Bloomberg a 24 analistas y operadores. Al menos 17% de los encuestados estaría dispuesto a comprar bonos con calificación de hasta 'BBB', más del triple que el mes anterior y la proporción más alta desde marzo. Cerca de 30% se limitaría a la deuda con la máxima calificación, mientras que 26% compraría bonos con nota 'AA' o superior y otro 26% aceptaría una calificación de hasta 'A'.

“Después de la aprobación de la Ley de Reconstrucción, se siente que el crecimiento va a volver fuerte después de años de fuerte incertidumbre transversal”, dijo Jaime Achondo, gerente general de la corredora Fynsa. “Los spreads ya están bastante apretados, entonces, con una mejora en el sentimiento, el mercado va por más riesgo apoyando a empresas que por años tuvieron el mercado cerrado.”

El Congreso aprobó en julio las principales medidas del proyecto económico del gobierno, entre ellas una reducción de los impuestos corporativos y de las trabajos burocráticos. La legislación será promulgada en la primera mitad de septiembre, dijo el viernes el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz. El gobierno calcula que la nueva ley, junto con otras medidas para agilizar los permisos de inversión, impulsa la actividad y prevé que el PIB crezca 3,7% el próximo año, según su último informe trimestral de finanzas públicas. Achondo dijo que nuevos proyectos podrían comenzar a materializarse en la primera mitad de 2027.

Hay señales de una mayor confianza empresarial. Se crearon 140.412 nuevas empresas entre enero y julio, la mayor cantidad para ese período desde que comenzaron los registros en 2013, informó el jueves el Ministerio de Economía. Además, el organismo de evaluación ambiental de Chile ha aprobado proyectos por casi US$18.000 millones desde marzo, cuando Kast consolidó el cargo.

Además de la mejora de las perspectivas económicas, la confianza en las instituciones y el marco regulatorio de Chile también se ha fortalecido desde la llegada de Kast a la presidencia, según Ariel Nachari, estratega de SURA Investments. “Esto favorece la inversión en emisores con clasificación más baja, como lo puede ser un BBB”, dijo.

Aun así, la economía chilena se estancó en el segundo trimestre tras contraerse 0,3% en los primeros tres meses del año, con lo que apenas evitó una recesión. Además, se prevé que el proyecto de Kast reduzca los ingresos del gobierno durante al menos cinco años y acerque la deuda bruta al umbral del 45% del PIB, un nivel que, según algunos analistas, podría provocar una rebaja de la calificación soberana de Chile. Muchos analistas también advierten que las previsiones de crecimiento del gobierno podrían ser demasiado optimistas tras meses de datos decepcionantes.

“La reforma debe tener un impacto en la inversión de forma importante”, dijo Milenko Mitrovic, director de inversiones de Octogone. “Este cambio no pasa de la noche a la mañana, pero eso debe ser un impulso en el crecimiento”.