Reactivación de deuda en México inicia con acuerdo de US$1.800 millones con Pemex

Petróleos Mexicanos ha vuelto a pedir préstamos en pesos por primera vez en seis años, una medida que según algunos inversionistas podría marcar el inicio de la temporada más activa para los mercados de deuda locales en al menos dos décadas.

Se espera que el gigante petrolero estatal cierre una emisión de deuda por 31.500 millones de pesos (US$1.800 millones) esta semana. Este acuerdo, junto con una reciente transacción de 12.000 millones de pesos de la empresa de productos de panadería Grupo Bimbo SAB, encamina al mercado a superar el récord mensual de emisiones locales a largo plazo de entidades no bancarias, según Grupo Financiero Banorte. Si el volumen de febrero supera los 52.700 millones de pesos registrados en noviembre de 2022, sería el total mensual más alto desde que la firma comenzó a registrar las cifras en 2004.

Se espera que nuevos recortes en las tasas de interés por parte del banco central de México y una recuperación prevista de la actividad económica en comparación con 2025 impulsen un aumento en la emisión local este año. Las empresas también se apresuran a cerrar transacciones pendientes antes de la próxima revisión del tratado comercial T-MEC, lo que podría generar volatilidad en el mercado.

“Prevemos deuda adicional para respaldar nuevas inversiones y procesos de adquisición”, escribieron los analistas de Banorte, Gerardo Valle y María José Hernández, en un correo electrónico en respuesta a preguntas. “Esperamos que las emisiones corporativas aumenten en 2026. En general, podrían incluso superar el volumen máximo registrado en 2017”, cuando totalizó 229 mil millones de pesos en operaciones locales.

Algunas de las empresas más grandes de México tienen deuda con vencimiento en los próximos años, lo que también impulsará la actividad de refinanciamiento, según Moody's Local México. Para los 15 emisores más grandes del país, incluyendo América Móvil de Carlos Slim y el gigante inmobiliario Fibra Uno, el monto con vencimiento en 2026 y 2027 es aproximadamente el doble de lo programado para 2025 y 2026 a principios del año pasado, según datos de Moody's. Banorte prevé un aumento del 20% en los vencimientos de los prestatarios que monitorea en 2026, en comparación con el año pasado.

“Las necesidades de refinanciamiento son extremadamente significativas”, dijo René Robles, director y analista de crédito de Moody's Local México, y agregó que las empresas normalmente buscan refinanciar entre 12 y 24 meses antes del vencimiento de la deuda.

Para Pemex, el acuerdo —que renovará la deuda local que vence este año— se produce en medio de un plan más amplio para ajustar el balance de la compañía y hacerla financieramente autosuficiente para 2027. Otras grandes empresas mexicanas han expresado intenciones de regresar al mercado local, incluido el fabricante de bienes de consumo Kimberly-Clark de México por hasta 12 mil millones de pesos y la embotelladora de refrescos Coca-Cola Femsa por hasta 10 mil millones de pesos.

"El regreso de Pemex al mercado es una buena noticia, y el fuerte apetito de los inversionistas por la transacción podría allanar el camino para una emisión externa en el futuro", dijo William Snead, estratega del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria.