'Reducción a la mitad' de Bitcoin dejará caídas de US$10.000 millones a criptomineros

Para los entusiastas de Bitcoin, una actualización de software cada cuatro años llamada "reducción a la mitad" se ha considerado durante mucho tiempo como una de las claves para apuntalar su valor.
Esta vez, también provocará caídas multimillonarias en los ingresos de las mismas empresas que garantizan el buen funcionamiento de la moneda digital, justo después de un aumento en sus mayores costos.

Alrededor del 20 de abril, la reducción a la mitad reducirá la cantidad de Bitcoin que los “mineros” pueden ganar cada día por validar transacciones de 900 a 450 ahora. Según el precio actual de Bitcoin, podría significar pérdidas de ingresos de alrededor de US$10.000 millones al año para la industria en su conjunto.

Marathon Digital Holdings Inc., CleanSpark Inc. y otros mineros, que compiten por una recompensa fija de Bitcoin resolviendo acertijos matemáticos utilizando computadoras ultrarrápidas, han invertido en nuevos equipos y han tratado de comprar rivales más pequeños en un intento de amortiguar la caída de los ingresos. .

"Este es el último impulso para que los mineros obtengan tantos ingresos como puedan antes de que su producción sufra un gran impacto", dijo Matthew Kimmell, analista de activos digitales de CoinShares. "Dado que los ingresos en todos los ámbitos disminuyen de la noche a la mañana, la respuesta estratégica de cada minero y cómo se adapta bien podría determinar quién sale adelante y quién se queda atrás".

Por supuesto, Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos después de reducciones a la mitad anteriores, lo que ayuda a mitigar la caída periódica de las recompensas mineras y el aumento del costo de hacer negocios. El evento de este mes se produce después de que la moneda digital se haya más que cuadruplicado desde noviembre de 2022. Sin embargo, el margen de éxito de la industria sigue siendo cada vez más fino.

Los mineros necesitarán gastar continuamente más dinero en una carrera armamentista tecnológica interminable para obtener recompensas menores. Y si bien el proceso de validación , que consume mucha energía , siempre ha encarecido la minería, las empresas ahora enfrentan aún más competencia por el poder por parte de la floreciente y adinerada industria de la inteligencia artificial.

El creciente precio de Bitcoin ha ayudado a compensar esos costos de energía e impulsó el crecimiento de la criptominería. Desde que las primeras máquinas especializadas entraron en juego en 2013, la capitalización de mercado agregada de 14 mineros que cotizan en EE. UU. ha aumentado a alrededor de US$20.000 millones, según un informe del 1 de abril de JPMorgan Chase & Co.

Si bien los mineros que cotizan en la bolsa de EE. UU. son la cara de la industria, representan solo alrededor de 20% de la potencia informática del sector, según el investigador de criptografía TheMinerMag .

Los mineros privados constituyen el resto y podrían ser más vulnerables después de la reducción a la mitad, ya que normalmente deben recurrir a financiación de deuda o capital de riesgo para cubrir sus necesidades, mientras que las empresas públicas pueden recaudar fondos mediante la venta de acciones.

A medida que el alboroto se ha acelerado en torno al evento, algunos operadores apuestan a que las acciones mineras caerán. El interés corto total, el valor en dólares de las acciones prestadas y vendidas por operadores bajistas, ascendía a unos US$2.000 millones al 11 de abril, según una estimación de S3 Partners LLC.

Ese interés corto representó casi 15% de las acciones en circulación del grupo, tres veces más que el promedio estadounidense de 4,75%, dijo Ihor Dusaniwsky, director gerente de análisis predictivo de S3.

La actualización, la cuarta desde 2012, fue preprogramada por el creador anónimo de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, para mantener el límite máximo de 21 millones de tokens y evitar que se vuelva inflacionaria como moneda.

La situación difiere de la de hace cuatro años, cuando Bitcoin se cotizaba por debajo de los US$9.000 y la mayor parte de la actividad minera se llevaba a cabo en China. Desde entonces, gran parte de esa actividad se ha trasladado a Estados Unidos, impulsando la competencia por la electricidad.

"El poder en Estados Unidos está extraordinariamente limitado", dijo Adam Sullivan, director ejecutivo de Core Scientific Inc., con sede en Austin, Texas, una de las mayores empresas mineras públicas de Bitcoin. "En este momento, los mineros están compitiendo contra algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo, que están tratando de encontrar espacio para centros de datos, que también consumen mucha energía".

La naciente industria de la IA está atrayendo enormes cantidades de capital, lo que dificulta que los mineros consigan tarifas eléctricas favorables con las empresas de servicios públicos. Amazon.com Inc. gastará casi US$150.000 millones en centros de datos, mientras que Blackstone está construyendo un imperio de centros de US$25.000 millones. Google Inc. y Microsoft Corp. también están realizando fuertes inversiones.

Toma de poder

"La comunidad de inteligencia artificial está dispuesta a pagar tres o cuatro veces más de lo que pagaron los mineros de Bitcoin el año pasado" por la electricidad, dijo David Foley , socio codirector de Bitcoin Opportunity Fund, que ha realizado inversiones en mineros tanto públicos como privados. Eso está sucediendo en todo el mundo, afirmó.

Los gigantes tecnológicos también tienen una ventaja a la hora de adquirir energía de las empresas de servicios públicos, dado su flujo constante de ingresos, mientras que los ingresos de la criptominería fluctúan con el aumento y la caída de los precios de Bitcoin.

Las empresas de servicios públicos consideran que las empresas de tecnología son compradores más confiables dados sus sólidos balances, dijo Taras Kulyk, director ejecutivo del proveedor de servicios de criptominería SunnyDigital.

Con esa competencia en vigor, los contratos de energía de bajo costo podrían ser más difíciles de renovar cuando expiren los acuerdos existentes. Los mineros de Bitcoin a gran escala tienden a fijar los precios de la energía, normalmente durante unos años, dijo Greg Beard, director ejecutivo de la minera pública de Bitcoin Stronghold Digital Mining Inc.

Poder de la computadora

Los mineros compiten por una cantidad fija de recompensa, y el ganador se lo lleva todo el primero en procesar con éxito un bloque de transacciones en la cadena de bloques de Bitcoin. Esa recompensa caerá a 3,125 Bitcoin a la mitad desde 6,25 ahora.

Cuanta más potencia informática tenga un minero, más probabilidades tendrá de obtener la recompensa. Pero cada vez es más difícil. La dificultad de la minería, una medida de la potencia informática para extraer Bitcoin, se ha multiplicado casi por seis desde la reducción a la mitad de 2020, según una actualización quincenal del sitio web de criptominería btc.com. Esto es el resultado de un número cada vez mayor de mineros y una recompensa que permanece fija.

Las empresas han estado actualizando su tecnología con máquinas más eficientes para generar potencia informática adicional, y los mineros públicos de Bitcoin han recaudado miles de millones de dólares para financiar las compras ofreciendo nuevas acciones.

Esa opción no está disponible para las empresas mineras privadas, que representan alrededor de 80% de la potencia informática de la industria en Estados Unidos. Durante la anterior corrida alcista de 2021, esas empresas dependieron principalmente de la emisión de deuda para ayudar a cubrir sus costos.

Se estima que tanto los mineros públicos como los privados habían pedido prestado hasta US$4.000 millones de dólares en préstamos respaldados por equipos de minería en esa época. Pero ha sido más difícil conseguir acuerdos ya que una gran cantidad de prestamistas quebraron durante la caída del mercado de criptomonedas en 2022.

"Es difícil ahí fuera", dijo Young Cho , director ejecutivo de Blockhouse Digital, una empresa de gestión de activos que se especializa en préstamos con garantía y estrategias de generación de rendimiento en los criptomercados. “Los mineros llevan varios meses buscando prestamistas y no han podido encontrar ninguno”.

Además del financiamiento de deuda, algunos mineros privados están recaudando dinero a través de rondas de financiamiento de capital de riesgo, dijo Foley de Bitcoin Opportunity Fund.

Aquellos con flujos de efectivo negativos que no tienen acceso a préstamos se enfrentan a la decisión de financiar operaciones a través de capital privado o del efectivo almacenado preventivamente en su balance, dijo Kimmell de CoinShares.

"Alternativamente, si tienen poca confianza en los futuros ingresos mineros, pueden terminar saliendo del mercado", dijo.