Repunte de bonos del Tesoro se estancan con rendimiento a 10 años acercándose a 4%

El repunte que llevó los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco y diez años a sus niveles más bajos desde enero se estancó antes de las tres subastas de deuda de esta semana, a medida que disminuyó la demanda de activos refugio.

Los rendimientos se mantuvieron prácticamente sin cambios, con el bono a 10 años cerca del 4,03%. El mínimo del lunes, justo por debajo del 4,02%, fue el rendimiento más cercano al 4% desde finales de noviembre. Ha caído desde un máximo del 4,30% a principios de este mes, con las acciones estadounidenses acosadas por las preocupaciones en torno a la inteligencia artificial y la política comercial estadounidense. Los inversores también están atentos a un posible ataque militar estadounidense contra Irán, ya que la demanda de activos refugio compensa la amenaza inflacionaria derivada del aumento de los precios del petróleo.

“El reciente repunte fue un recordatorio de que los bonos del Tesoro aún conservan características de refugio seguro, pero solo en entornos de aversión al riesgo aguda”, afirmó Laura Cooper, estratega de inversión global de Nuveen. “Un repunte sostenido requeriría una verdadera crisis macroeconómica: un deterioro pronunciado del mercado laboral, una desaceleración significativa del crecimiento o un evento importante de aversión al riesgo”.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo subieron ligeramente antes de las subastas de bonos del Tesoro de esta semana, comenzando con una venta de bonos a dos años por 69.000 millones de dólares a la 1 p. m., hora de Nueva York, e incluyendo bonos a cinco y siete años durante los próximos dos días. Aun así, el rendimiento indicado para los bonos a dos años, de aproximadamente el 3,46 %, es inferior a los resultados mensuales de las subastas desde 2022, debido al aumento gradual de las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año.

El bajo rendimiento de los vencimientos a corto plazo aplanó la curva de rendimiento el martes, y el rendimiento a 10 años alcanzó su nivel más bajo en relación con el de dos años desde diciembre, una brecha de menos de 58 puntos básicos.

Entre otros segmentos de la curva de rendimientos ampliamente seguidos, la brecha entre los rendimientos a cinco y 30 años también se redujo antes de las subastas de esta semana. Sin embargo, en este caso, los rendimientos a largo plazo se vieron impulsados ​​al alza la semana pasada ante la perspectiva de que el fallo de la Corte Suprema, que anuló los aranceles que la administración estadounidense comenzó a aplicar el año pasado, provocara una erosión fiscal.

Los factores clave se mantienen intactos. El impulso fiscal es considerable, los riesgos de inflación están sesgados al alza y la presión política sobre la Fed persiste —afirmó Cooper—. Nuestro escenario base sigue siendo que la curva estadounidense es vulnerable a un mayor empinamiento debido a la continua volatilidad a largo plazo.

Aun así, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años, cercano al 4,69%, es inferior al nivel de liquidación del 4,75% alcanzado cuando se vendió en una subasta el 12 de febrero, que generó una demanda históricamente alta. El hecho de que los inversores estén dispuestos a aceptar rendimientos aún más bajos en las operaciones posteriores sugiere que confían en la capacidad de la Fed para gestionar la inflación, aun cuando los funcionarios de la Fed mantienen opiniones divergentes sobre la trayectoria de los tipos.

El martes, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, afirmó que nuevos recortes de tasas requieren avances en la inflación. También afirmó que la decisión sobre los aranceles "podría aliviar el componente inflacionario" del mandato de la Reserva Federal.

En los datos económicos de EE.UU. del martes, el índice de confianza del consumidor de febrero del Conference Board subió más de lo esperado debido a perspectivas más optimistas para la economía, los ingresos y el mercado laboral, sin embargo la reacción del mercado fue moderada.

El martes, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tiene previsto pronunciar el discurso sobre el Estado de la Unión a las 9 p. m. en Washington, mientras los inversores buscan más información sobre los aranceles e Irán.