Reserva Federal de EE.UU. inicia ciclo de alzas de tasas ante presión sobre costo de vida

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Las bolsas cayeron hasta alcanzar su nivel más bajo desde julio, después de que la Reserva Federal indicara la posibilidad de un endurecimiento de su política monetaria tras subir los tipos de interés por primera vez desde 2023. La FED votó a favor de aumentar la tasa de referencia a un rango de entre 3,75% y 4%. El llamado gráfico de puntos, que el banco central estadounidense utiliza para indicar sus perspectivas sobre la trayectoria de la política monetaria, sugiere una subida más este año.

Las acciones revirtieron las ganancias, con el S&P 500 cayendo un 1%. El Dow Jones Industrial Average perdió un 1,7%. Los bonos del Tesoro a corto plazo tuvieron un desempeño inferior, con rendimientos a dos años que alcanzaron su nivel más alto desde 2024. Los mercados monetarios descontaron una probabilidad cercana al 50% de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en octubre.

En sus declaraciones a los periodistas, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiteró su preocupación por la inflación, afirmando que demasiadas categorías de productos y servicios estaban mostrando aumentos de precios anualizados superiores al 3% en periodos de 6 y 12 meses.

“El debate ahora se centra en cuántas subidas de tipos de interés habrá”, declaró Seema Shah, de Principal Asset Management. “La votación unánime demuestra que el aumento de los precios de la energía y la persistente inflación han convencido incluso a los más moderados, haciendo muy improbable una única subida”. Dado que los mercados ya están descontando múltiples aumentos, es probable que los responsables políticos tengan que implementar al menos una subida más para salvaguardar la credibilidad, añadió.

La historia demuestra claramente que, una vez que la Reserva Federal comienza a subir las tasas de interés, lo hace varias veces, pero no está tan claro si subirá las tasas en reuniones consecutivas o si las mantendrá sin cambios en algunas de las reuniones intermedias entre esta y las futuras en las que sí las suba, según Chris Zaccarelli de Northlight Asset Management.

“El presidente Warsh y el resto del comité se están labrando una sólida reputación gracias a su enfoque preciso en la lucha contra la inflación”, declaró Jeff Roach, de LPL Financial. “Dadas las circunstancias económicas actuales, el comité cumplió con lo necesario. De ahora en adelante, el debate sobre la inflación probablemente se centrará en la magnitud de la mejora a medida que disminuyan los conflictos geopolíticos”.

La decisión sobre los tipos de interés de ayer transmite a los mercados el mensaje de que la Reserva Federal no solo habla de inflación, sino que realmente está tomando medidas al respecto, según Alex Guiliano de Resonate Wealth Partners.

Para Guillermo Ospina Morales, docente de Relaciones Internacionales de la Universidad de San Buenaventura, Bogotá, “ el aumento de las tasas de interés busca, sobre todo, reforzar la idea de que es una economía estable. Hay una preocupación por el aumento de la inflación, que está en Estados Unidos por encima del 2%, y esto hace parte de la preocupación que tiene particularmente la FED respecto de esos aumentos de precios”.

“Este tipo de política restrictiva implica que haya menos dinero disponible. Se puede controlar la inflación de los precios, pero, sin duda, esto afecta la cantidad de dinero disponible, lo cual puede hacer que el consumo dentro del país se vea afectado. Ese encarecimiento de los créditos, en términos políticos, puede llevar a tener un costo grande para el gobierno de los Estados Unidos”.

En cuanto a las implicaciones para el país, Ospina Morales dice que "En el caso colombiano, el aumento en las tasas de interés de la FED suele fortalecer el dólar globalmente y, por supuesto, presionar a que muchas de las monedas internacionales se deprecien. Ese ha sido uno de los efectos generales cuando se toman este tipo de medidas. Generalmente, esto constituye una política restrictiva de la FED que, sobre economías como la colombiana y las de otros países, puede generar salidas de capital. Esto lleva, pues, a depreciaciones de monedas como el peso colombiano".

Asegura que "esto llevaría a que el dólar se encareciera en el país, que las importaciones fueran muchísimo más costosas y que, en consecuencia, aumentaran los precios de los productos importados. Esos serían, tal vez, los efectos inmediatos que puede tener esta serie de medidas de política restrictiva que está señalando la Fed. En el caso colombiano hay algo muy particular: el peso colombiano ha tenido una fortaleza relativa en los últimos meses, en el último tiempo. Entonces, es posible que uno de los efectos de esta medida sea una mayor depreciación del peso colombiano y que esto, por supuesto, pueda llevar al Banco de la República a mantener o incluso aumentar las tasas de interés para, en cierto modo, controlar la posible inflación que se pueda generar".

Y agrega que: "Hay un hecho que me parece importante, y es que tanto el gobierno anterior de Gustavo Petro como el de Abelardo de la Espriella vienen mencionando e invitando al sector financiero a bajar las tasas de interés. De hecho, algo que me parece interesante mencionar es que, incluso en el contexto del terremoto en Colombia y durante la campaña, el gobierno de Abelardo de la Espriella ha señalado que las tasas de interés en Colombia son demasiado altas y que dificultan el acceso al crédito para las familias y los empresarios, afectando el crecimiento y el empleo en la economía".

Entre tanto, Camilo Suárez, presidente de Asoblockchain Colombia, opina qué significa para la economía de Estados Unidos la decisión de ayer. "La FED enfrenta una combinación incómoda: inflación persistente, menor crecimiento y un mercado laboral que continúa generando empleo. Una subida de tasas indica que considera necesario restringir más la demanda para evitar que las presiones sobre los precios se prolonguen. El IPC estadounidense aumentó 3,4% anual en agosto y 0,4% mensual. La energía registró un incremento anual de 16,3%, lo que evidencia el peso del componente energético. A su vez, el índice PCE, referencia para la política monetaria estadounidense, presentó una inflación anual de 3,7% en julio, último dato disponible; excluyendo alimentos y energía, fue de 3,3%. Son indicadores diferentes, pero ambos muestran presiones que la FED debe evaluar frente a su objetivo de 2%".

Para cerrar, comenta que: "El empleo ofrece cierto margen para actuar: en agosto se crearon 162.000 puestos no agrícolas y el desempleo permaneció en 4,1%. Sin embargo, el PIB creció a una tasa trimestral anualizada de 1,5% en el segundo trimestre, frente a 2,1% en el primero. Esto sugiere que un endurecimiento adicional debe calibrarse cuidadosamente para evitar un deterioro innecesario de la actividad. El debate consiste en determinar cuánto del aumento de precios responde a problemas de oferta y cuánto amenaza con extenderse al resto de la economía".

Un costo político

Con la subida de tasas, Ospina Morales habla de otro tema. “El asunto es que esto tiene efectos políticos. Hay un movimiento, digamos, dentro de la cercanía de los midterms (elecciones legislativas celebradas en noviembre), y creo que hay un factor importante: el encarecimiento del crédito y de algunos productos. Valga mencionar que recientemente el presidente Trump señaló y acusó a la administración Biden de los precios altos, señalando que los precios actuales son solo temporales, a pesar que la inflación ha venido aumentando bajo su mandato”.