Rusia recorta tasa de interés clave 15%, lo que supone un modesto alivio económico

El viernes, los responsables de la política monetaria redujeron la tasa de referencia en 50 puntos básicos, hasta 15%, tal como esperaba la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg. Solo uno de cada nueve pronosticó una reducción menor, de 25 puntos básicos.

“En febrero, el crecimiento de los precios se ralentizó significativamente, ya que los efectos de los factores puntuales observados a principios de año se desvanecieron”, dijo el banco central en un comunicado en el que anunciaba la decisión, y agregó que “la incertidumbre con respecto al entorno externo ha aumentado considerablemente”.

La gobernadora Elvira Nabiullina ofrecerá una rueda de prensa a las 15:00 horas en Moscú.
El banco indicó que estimaba que la inflación subyacente anual se situaba en torno a 4%-5%. La inflación anual también se moderó hasta 5,8% según los últimos datos semanales .

Al mismo tiempo, se han ido acumulando señales de tensión económica debido al peso de los elevados costes de endeudamiento. El producto interior bruto de Rusia se contrajo en enero. Si bien el Ministerio de Economía afirmó que esto se debía a factores técnicos, un indicador de la confianza empresarial ha seguido disminuyendo en casi todos los sectores, lo que apunta a una contracción real de la actividad.

La economía rusa lleva meses bajo presión, lastrada por los elevados costes de endeudamiento, las severas sanciones occidentales y el impacto de la guerra en Ucrania, que ya cumple su quinto año. A esto se suma la reciente depreciación del rublo tras un periodo de relativa fortaleza. Los responsables políticos afrontaron la reunión del viernes un entorno aún más complejo de lo habitual, ya que la caída de los precios del petróleo derivada del conflicto en Oriente Medio podría alterar los cálculos presupuestarios de Rusia, además de plantear nuevos riesgos para la inflación.

El impacto de la guerra de Irán en Rusia dista mucho de ser sencillo. Las interrupciones en el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz están elevando los precios mundiales de una amplia gama de exportaciones rusas, lo que podría compensar los riesgos derivados del déficit presupuestario.

Sin embargo, a largo plazo, los economistas advierten que el conflicto podría elevar los precios de las importaciones a Rusia. Podría producirse una crisis de suministro global, un aumento de los costes de transporte y perturbaciones en las cadenas de suministro, así como una inflación importada a través de precios más altos de los alimentos, los bienes industriales y los servicios, afirmó Olga Belenkaya, analista de Finam, con sede en Moscú.

El impacto de los cambios en la política fiscal sobre el crecimiento de los precios sigue siendo otra incógnita clave para quienes fijan los tipos de interés.

Rusia está revisando su denominada regla presupuestaria, según la cual los déficits en los ingresos petroleros se cubren con las reservas de emergencia cuando el precio del petróleo exportado cae por debajo de los US$59 por barril. A pesar del reciente repunte de los precios de la energía, se prevé reducir este umbral, lo que podría conllevar recortes en el gasto público.

Si el Ministerio de Finanzas logra frenar el gasto en medio de la guerra que el Kremlin libra en Ucrania, contribuirá a contener la inflación. De lo contrario, advirtió el Banco de Rusia, el ritmo de las bajadas de tipos de interés podría ralentizarse y la política monetaria se mantendría más restrictiva.

El equipo de Nabiullina ha manifestado su preocupación de que el endurecimiento de la regla fiscal pueda debilitar el rublo a medio plazo. En lo que va de marzo, la moneda, antes resiliente, ha caído un 10% hasta los 84,84 rublos por US$1, su nivel más bajo en aproximadamente seis meses, según datos del Banco de Rusia.

El banco central tiene previsto celebrar su próxima decisión clave sobre los tipos de interés el 24 de abril.