Una alianza con Anglo le daría a BHP 10% del suministro mundial de minas de cobre

BHP Group Ltd. propuso una adquisición de Anglo American Plc que valora a la minera más pequeña en £31.100 millones (US$38.900 millones), en un acuerdo que crearía el mayor productor de cobre del mundo y al mismo tiempo provocaría la mayor reestructuración de la industria en más de una década.

La compañía minera número uno propuso un acuerdo de acciones en el que Anglo primero escindiría a sus accionistas participaciones de control en compañías sudafricanas de platino y mineral de hierro antes de ser adquirida por BHP. El valor total por acción de la propuesta no vinculante es de aproximadamente £25,08 libras (US$31,21), dijo BHP, una prima de 14% sobre el precio de cierre de las acciones de Anglo el miércoles.

Una alianza con Anglo le daría a BHP aproximadamente 10% del suministro mundial de minas de cobre antes de una escasez esperada que muchos observadores del mercado han pronosticado que hará que los precios se disparen. Si tiene éxito, la transacción marcaría un regreso a los acuerdos a gran escala para BHP, al tiempo que potencialmente expulsaría a otros pretendientes que buscan aumentar su exposición al metal que está estrechamente vinculado a la transición energética global.

Las acciones de Anglo subieron 13% en Londres el jueves por la mañana a £24,92 libras (US$31,01) cada una, para un valor de mercado de £30.000 millones de libras (US$37.341). La compañía dijo en un comunicado el miércoles por la noche que su directorio estaba revisando la propuesta, lo cual confirmó después de que Bloomberg informara por primera vez sobre el interés de BHP. BHP, que tiene un valor de alrededor de US$146.000 millones, cayó 2,6%.

Anglo American ha sido vista durante mucho tiempo como un objetivo potencial entre las mineras más grandes, particularmente porque posee atractivas operaciones de cobre en Sudamérica en un momento en que la mayor parte de la industria está ansiosa por agregar reservas y producción. Sin embargo, los interesados ​​se han visto desanimados por su complicada estructura y combinación de otras materias primas, desde platino hasta diamantes, y especialmente su profunda exposición a Sudáfrica.

Anglo ha enfrentado una serie de reveses importantes durante el año pasado a medida que los precios de algunos de sus productos clave se desplomaron, mientras que las dificultades operativas obligaron a la empresa a recortar sus objetivos de producción, lo que redujo su valoración y la dejó vulnerable a posibles postores.

Aún así, los analistas sugirieron que BHP podría necesitar aumentar su oferta: las acciones de Anglo cotizaban por encima de £30 (US$37) a principios del año pasado.

"Nos sorprendería que esta fuera la oferta final de BHP", dijeron analistas de Jefferies LLC dirigidos por Christopher LaFemina en una nota enviada por correo electrónico. "Estimamos que sería necesario un precio de al menos £28/sh para que se llevaran a cabo discusiones serias, y el resultado sería un precio para llevar muy por encima de £30 (US$37) por acción si otros postores se involucraran".

Grandes ofertas

Una adquisición exitosa representaría el primer mega acuerdo entre las mineras diversificadas más grandes del mundo en más de una década. BHP y sus rivales pasaron años al margen después de una serie de transacciones desastrosas, pero ha habido una expectativa creciente de que la industria se dirige hacia una ola de fusiones y adquisiciones a medida que las empresas están llenas de efectivo y los equipos de gestión han trabajado duro para asegurar a los inversores que Hemos aprendido de los errores del pasado.

El año pasado, BHP compró el productor de cobre OZ Minerals Ltd. por alrededor de US$6.400 millones en su primera compra importante en años, pero hasta ahora se ha centrado en vender activos como petróleo, gas y carbón.

El claro atractivo aquí sería el negocio de cobre de Anglo en América del Sur, que desde hace mucho tiempo es observado por los actores más grandes de la industria, a pesar de que recientemente ha enfrentado reveses y ha tenido que reducir sus pronósticos de producción.

Si bien BHP dijo que el negocio de mineral de hierro de Anglo fuera de Sudáfrica y sus minas de carbón coquizable en Australia encajarían bien con sus operaciones existentes, el futuro de la unidad de diamantes De Beers de Anglo era menos seguro.

BHP, que alguna vez fue un importante productor de diamantes, dijo que el negocio sería sometido a una revisión estratégica, junto con otros activos de Anglo, que probablemente incluirían sus operaciones de níquel en Brasil. Anglo también está considerando por separado la venta de De Beers, informó el Wall Street Journal, citando a personas familiarizadas con el asunto.

La combinación propuesta por BHP probablemente atraería el escrutinio antimonopolio, particularmente dado el gran porcentaje de la producción mundial de cobre que se concentraría en una sola empresa. Los gobiernos de todo el mundo ven cada vez más al cobre como un mineral estratégico, dado su papel central en la transición energética.

BHP produjo alrededor de 1,2 millones de toneladas de cobre en 2023 en términos de participación, mientras que la producción de Anglo fue de 826.000 toneladas.

También es posible que la propuesta de Anglo impulse ahora a otros a tomar medidas. La segunda minera Rio Tinto Group también ha estado invirtiendo en la producción de cobre, mientras que Glencore Plc hizo el año pasado una oferta infructuosa por Teck Resources Ltd., que tiene un codiciado negocio de cobre, antes de llegar finalmente a un acuerdo por los activos de carbón de la compañía canadiense.

La valoración de Anglo puede hacerla más atractiva, pero sigue siendo un negocio muy complicado. La compañía posee participaciones mayoritarias en dos mineras que cotizan en Sudáfrica: Anglo American Platinum Ltd. y Kumba Iron ore Ltd. También tiene una relación larga y complicada con Sudáfrica, donde el administrador estatal de fondos de pensiones es su mayor accionista.

La propuesta de BHP era entregar de primera mano las participaciones de Anglo en los dos negocios sudafricanos a los inversores de la compañía más pequeña antes de proceder con una adquisición, dijo Anglo. Las dos partes de la propuesta serían “intercondicionales”, dijo.

Las otras operaciones de Anglo incluyen cobre, níquel, carbón siderúrgico y mineral de hierro brasileño, así como el icónico negocio De Beers.

Ambas compañías también están invirtiendo en nuevos negocios de fertilizantes: BHP está construyendo una enorme mina de potasa en Canadá, mientras que Anglo está desarrollando una mina de polihalita en la costa este de Inglaterra.