United reactiva la venta de la firma Muni para financiar su cocina más grande hasta la fecha

United Airlines Holding Inc. regresa al mercado de bonos municipales con una emisión de bonos basura por valor de US$256 millones, después de que la volatilidad del año pasado la obligara a posponer la operación.

Las dos series de proyectos para el Aeropuerto Intercontinental George Bush en Houston incluyen US$150 millones para un nuevo centro de catering, junto con US$106 millones para financiar una parte del diseño y la construcción de una instalación de equipos para servicios en tierra.

Aunque la emisión provino de la ciudad, el paquete de deuda está garantizado por los pagos de alquiler realizados por United. Ambas series se consideran un nivel por debajo del grado de inversión, con una calificación BB+ otorgada por S&P Global Ratings.

En noviembre, las difíciles condiciones del mercado llevaron a la aerolínea a aplazar las dos emisiones, que formaban parte de una transacción mayor que incluía una refinanciación de US$277 millones cuyo precio se fijó según lo previsto. En aquel momento, los participantes del mercado señalaron que la operación habría requerido un precio más bajo para atraer el interés de los inversionistas, dado el aumento vertiginoso de las primas de riesgo y la presión sobre las acciones tecnológicas.

El entorno de mercado actual presenta sus propios desafíos. La industria de la aviación se enfrenta al aumento del precio del combustible para aviones debido al conflicto en Oriente Medio, lo que ha llevado a muchas compañías a subir los precios y reducir sus previsiones de beneficios. El director ejecutivo de United Airlines, Scott Kirby, incluso propuso fusionarse con American Airlines Group Inc., aunque la idea tuvo una acogida tibia.

En las últimas semanas, el colapso de Spirit Airlines también ha tenido repercusiones en todo el sector del transporte, a medida que los competidores luchan por hacerse con la cuota de mercado.

“El mercado de bonos municipales se ha calmado un poco, pero la otra cara de la moneda es que el sector de las aerolíneas sigue siendo volátil”, dijo Gregory Yencharis, analista de crédito municipal de Van Eck.

Además, United sigue enfrentándose a un elevado nivel de oferta en el mercado de bonos municipales, lo que ya había afectado negativamente a la venta propuesta. Según datos recopilados por Bloomberg, los prestatarios han vendido aproximadamente US$195.000 millones en deuda en lo que va de 2026, 8% más que en el mismo periodo del año anterior.

Acuerdo retrasado

Se espera que la nueva planta de operaciones de catering, de 234.000 pies cuadrados, sea la cocina más grande de United en toda su red. La planta contará con sistemas de automatización avanzados para la preparación de bandejas, almacenamiento y montaje de carros, además de 50 muelles de carga para producir aproximadamente 14.000 comidas diarias, según la documentación de la gira de presentación de bonos. United prevé que el edificio costará alrededor de US$159 millones, de los cuales una parte se financiará con los fondos de la venta de bonos y el resto con fondos de la aerolínea.

La deuda también financiará la construcción de una instalación de equipos para servicios terrestres de aproximadamente 140 000 pies cuadrados, que “proporcionará mayor capacidad para respaldar el crecimiento previsto de United”, según los documentos de los bonos. Se espera que la instalación esté terminada en el primer trimestre del próximo año.

El Aeropuerto Intercontinental George Bush es el tercer centro de operaciones nacional más grande de United, y la aerolínea y sus socios representaron aproximadamente 73% del total de pasajeros que embarcaron en el aeropuerto el año pasado.

Los representantes de United y del aeropuerto no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Se espera que la operación se concrete el martes y que Bank of America actúe como suscriptor principal, según consta en la documentación relativa a los bonos. Un portavoz del banco declinó hacer comentarios mientras la venta esté en curso.