Gigante de los derechos musicales BMI cancela venta de US$1.000 millones

Broadcast Music Inc., que representa los derechos de miles de compositores, incluidos Ed Sheeran, Sam Smith y Rihanna, ya no está en el mercado.

Una venta “ya no es una vía que estemos considerando”, dijo la compañía en un comunicado el viernes, y agregó que “hemos dejado claro desde el principio que mientras explorábamos oportunidades estratégicas para BMI, íbamos a evaluar todas las opciones que apoyarían nuestros afiliados y hacer crecer el valor de su música”.

BMI contrató a Goldman Sachs Group Inc. a principios de este año para explorar opciones estratégicas, incluida una venta. Con ingresos de más de US$1400 millones en 2021, los ejecutivos pensaron que podría venderse por al menos US$1500 millones. Pidieron a algunos postores hasta US$2.000 millones o US$3.000 millones, según personas familiarizadas con las conversaciones. La compañía es una potencia en el negocio de la música. Cada vez que un bar, restaurante, estación de radio o servicio de transmisión quiere reproducir "Work" de Rihanna o "Shape of You" de Sheeran, debe pagar BMI.

La compañía es la última de una serie de importantes entidades musicales que no ha convencido a un comprador para que pague lo que quiere. Concord, una de las compañías de música independiente más grandes del mundo, finalizó su proceso de venta después de rechazar todas las ofertas por no ser lo suficientemente grandes. Otras compañías que han explorado una venta, incluidas Round Hill Music, Anthem Entertainment Group y Tempo Music, aún tienen que encontrar un comprador, aunque no han terminado públicamente la búsqueda.

Estas ventas abortadas señalan un cambio importante en el mercado de activos musicales. El valor de los derechos de autor de la música se ha disparado en los últimos años a medida que nuevos inversores inundaron el mercado. La música siempre ha atraído a los tipos financieros que quieren ir a los premios y pasar el rato con las estrellas del pop. Pero estos activos se volvieron aún más intrigantes en los últimos años a medida que la proliferación de servicios de transmisión impulsó los ingresos de la industria. Los inversores los vieron como una alternativa estable al mercado de valores.

Dos de las tres compañías musicales más importantes, Universal Music Group y Warner Music Group, se hicieron públicas, mientras que muchos de los músicos más famosos del siglo pasado vendieron sus catálogos en acuerdos que colectivamente generaron miles de millones de dólares.

Sin embargo, ese mercado ha comenzado a desacelerarse este año debido al aumento de las tasas de interés y la disminución de la oferta de activos disponibles. La afluencia de inversores inteligentes como Blackstone Inc., KKR & Co. y Apollo Global Management Inc. también ha llevado a un gasto más medido.

La volatilidad del mercado “ha arrojado más de estos procesos a un estado incierto”, dijo Josh Gruss, director ejecutivo de Round Hill. Sin embargo, Gruss todavía está considerando ofertas.

Muchos competidores y compradores potenciales nunca entendieron cómo BMI podía venderse a sí mismo. Propiedad de un consorcio de emisoras de radio y televisión, la empresa ha operado durante mucho tiempo como una organización sin fines de lucro. Pero tendría que empezar a ganar dinero para justificar las valoraciones que buscaba.

Las ventas de BMI han crecido entre 5% y 10% anual en los últimos años, salvo por un paréntesis durante el primer año de la pandemia. Eso no es suficiente para comenzar a generar ganancias materiales en un corto período de tiempo.

La compañía propuso a los compradores potenciales que cambiaría la forma en que funcionan sus pagos a los artistas, incluida la posibilidad de pagarles menos por adelantado a cambio de acciones en el negocio. También discutió formas de aumentar su participación en el mercado de derechos de ejecución, en el que compite con ASCAP, así como con jugadores más pequeños como Global Music Rights y SESAC. BMI discutió la creación o compra de otras empresas para diversificar su negocio.

La compañía también habló mucho sobre la reducción de costos. Un postor potencial tenía un plan para reducir gastos y automatizar muchos de los cobros de regalías.

BMI recibió algunas ofertas de partes interesadas, incluidas firmas de capital privado y proveedores de tecnología, dijeron las personas, que pidieron no ser nombradas discutiendo negociaciones de acuerdos privados. Sin embargo, al final, la mayoría de los compradores potenciales optaron por no buscar un acuerdo u ofrecieron ofertas complicadas que no funcionaron para BMI.

Esta es la segunda vez este año que Goldman Sachs aconseja a una empresa por la que podría haber obtenido un día de pago multimillonario y se quedó con las manos vacías. Goldman también asesoró a Concord, propietaria del catálogo de Rodgers & Hammerstein, entre otros activos. El fondo de pensiones del estado de Michigan recibió ofertas de más de US$4500 millones por el negocio, pero solo quería vender si una oferta cercana a los US$6000 millones lo sorprendía. No se materializó tal comprador. Un portavoz de Goldman se negó a comentar.

Ese banco de inversión no está solo en la huelga. Moelis & Co. estaba comprando Round Hill, Anthem y Tempo al mismo tiempo.

La desaceleración de las fusiones y adquisiciones ha llevado a muchas compañías musicales a recaudar dinero vendiendo bonos. Hipgnosis Songs Management, uno de los mayores compradores de derechos de autor en los últimos años, está recaudando más de US$220 millones utilizando su catálogo existente como garantía.

Si hay una venta importante que la mayoría de la gente todavía espera que dé resultado, es el catálogo de Pink Floyd. Una cosa es transmitir una colección de activos deseables e indeseables. Otra es transmitir uno de los mejores catálogos musicales de todos los tiempos.