¿Qué pensar de Grecia?

En un reciente informe realizado por el Citigroup en Europa se afirma que la probabilidad que hoy el país heleno salga del Euro es del 50%, esta misma entidad pronosticaba en reportes anteriores que esta apenas alcanzaba como máximo el 30%. Pero, ¿a qué obedece este aumento? La duda permanente frente a la aprobación de dineros de rescate para cumplimiento de deudas de corto plazo y el escaso apoyo a medidas que tradicionalmente han sido impopulares como recorte de gastos y aumento de impuestos, son algunas de las razones que llevan a considerar este hecho cada vez mas probable.Pero no todo esta mal en Grecia, en cuanto a los mercados el índice que sigue las acciones griegas se ubica hoy sobre las 800 unidades cuando a finales de diciembre no alcanzaba los 700 puntos, una valorización que supera el 10% y que en buena medida es el premio al alto riesgo que están asumiendo hoy los inversionistas y especuladores del mercado.De manera similar, durante los últimos días se ha observado un atractivo por los bonos que en el caso de la referencia a 10 años baja del 30% en su tasa y ahora se ubica muy cerca del 28% cayendo 200 puntos básicos durante la última semana. Igual vale la pena recordar que el precio de este bono es de 23 sobre una base de 100, indiscutiblemente un fuerte castigo ante la incertidumbre de que el dinero sea pagado en el vencimiento, pero que sigue siendo visto por inversionistas como una inmejorable oportunidad similar a la observada en Brasil en al año 2001 cuando sus bonos cotizaban en 46 sobre una base de 100 y nadie en ese momento creía en la recuperación carioca.Pero siguen las buenas noticias, es así como viene contribuyendo de manera positiva el buen desempeño de la economía estadounidense. Las favorables cifras de creación de empleo en medio de un escenario de estabilidad, al menos en el corto plazo, para los indicadores de inflación vienen incrementando la confianza de los inversionistas que siguen observando en el mercado buenas oportunidades de compra en títulos tanto de renta fija como de renta variable en países desarrollados.Eventualmente las preocupaciones frente a un obvio incremento en los índices de inflación mundial que se pueda dar como resultado de los planes de rescate es válida, sin embargo considero que la Reserva Federal y los bancos centrales de cada país sabrán hacer frente a esta eventualidad aumentando las tasas de interés, hecho que vale la pena debe tener un impacto directo sobre la cotización del dólar, pero este habrá de ser tema para otra columna.Pero, ¿qué puede venir? En mi opinión los títulos en los mercados seguirán valorizándose y esa calma que se ira dando paulatinamente permitirá que países como Grecia tengan mayor facilidad en la recomposición de sus deudas y en lograr retomar el camino del crecimiento. Todos en el mercado somos conscientes que uno de los principales insumos, si no el principal, para trabajar diariamente es la confianza mutua ya que esto permite obtener los recursos necesarios para financiar el día a día de los negocios.En conclusión no es factible que la Unión Europea vea salir a Grecia ni a ningún otro país y por el contrario, veo probable que se siga fortaleciendo con la entrada de nuevos integrantes. Esta lección, tal y como sucedió en Latinoamérica en los años 80 muy seguramente hará de ese bloque económico una unión mas fuerte con mayores controles en sus finanzas y así con la lección aprendida, muy seguramente desaparecerán una gran cantidad de beneficios sociales que antes cubría el estado y que ahora con una elevada probabilidad de ocurrencia estarán por cuenta de los ciudadanos a través del ahorro y la mejora en productividad.Juan Ortiz – Analista